Владимир
"Раффайзенбанк" анализирует влияние девальвации по аналогии с 1998 г., экономисты возражают
Девальвация рубля позитивно скажется на торговом балансе России, но, вероятно, приведет к снижению потребления, прогнозирует "Раффайзенбанк" на основе сравнения текущего ослабления рубля со сценарием 1998 года. Подобные аналогии некорректны, возражают эксперты Института экономики переходного периода (ИЭПП) и Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования (ЦМАКП). По их мнению, оснований для подобных сравнений нет.
Аналитики "Раффайзенбанка", фактически российской дочки немецкого Raiffeisen Bank, считают, что "единственным опытом, на который можно опираться при оценке влияния нынешней девальвации рубля на российскую экономику, являются последствия девальвации 1998 года". Тогда, напоминает банк, по итогам года рубль упал к доллару на 70% (нынешней бивалютной корзины с 55% доллара и 45% евро не было). К сегодняшнему дню рубль обвалился к доллару более чем на 40%, а к корзине - на 25% с ноября по январь.
Предположения аналитиков "Раффайзенбанка" строятся на том, что после девальвации 1998 года произошло резкое снижение импорта на 50% в долларовом стоимостном выражении. Сильнее всего тогда сократился импорт таких категорий товаров, как машины и оборудование, а также изделия из древесины (минус 53,5%). В меньшей мере упал импорт продовольствия, текстиля, продукции химической промышленности (минус 39,7%), отмечают эксперты.
По версии "Раффайзенбанка", эффект девальвации, связанный со снижением импорта, сейчас является более сильным, чем 10 лет назад. Эксперты банка предполагают: от нынешнего ослабления рубля можно ожидать снижения импорта примерно на 20%. При этом аналитики отмечают, что в силу специфики рынка, когда прирост экспорта РФ произошел только за счет энергоносителей, мировая цена на которые начала расти в 1999 году, девальвация 1998 года повлияла на экспорт из РФ "умеренно" и "краткосрочно".
Исходя из всего этого, аналитики "Раффайзенбанка" прогнозируют, что доля нефти и металлов в структуре прибыли от экспорта упадет с 79% (2005 год) до 50% (2009 год). Кроме того, ожидают аналитики, в 2009 году возможно "частичное восстановление физических объемов экспорта в ряде отраслей", иными словами, что-то где-то вырастет. С такой постановкой вопроса эксперты по промышленности не спорят, возражения у них вызывает обоснованность самих аналогий с 1998 годом.
Эксперты Института экономики переходного периода (ИЭПП) и Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования (ЦМАКП) возражают против сравнений с 1998 годом в данном контексте. Тогда экономика вся была другой: промышленности не хватало мощностей, рабочих рук, был внешнеторговый дефицит, нефть стоила дешевле. "Предприятия 1998 года были бедные, нищие, без зарплат и ресурсов, был другой менеджмент", - говорит о различиях с нынешней ситуацией в промышленности Сергей Цухло, заведующий лабораторией конъюнктурных опросов ИЭПП.
"В тот момент была экономика неплатежей, когда монетизировано было не более 25% оборота", - добавляет Дмитрий Белоусов из ЦМАКП. Кроме того, сейчас высокая долговая нагрузка компаний (валютные кредиты), поэтому девальвация рубля осложняет выплаты по задолженностям. Другое отличие - в обрабатывающей промышленности: для нее существенную роль играют сейчас импортные комплектующие и сырье. Поэтому положительный эффект от девальвации рубля будет структурно иным, как и негативные последствия, о которых сейчас пока трудно предметно говорить.
А главное, что в основе всех нынешних экономических прогнозов лежит цена на нефть, спрогнозировать которую никто в мире не берется, замечает экономист: "От цены на нефть в итоге в России зависит все". Поэтому прогнозировать, что произойдет в России даже в ближайшие полгода, дело рискованное. Говорить можно только о сценарных прогнозах: что будет, если нефть будет стоить столько-то. При $25 за баррель, например, может быть как в анекдоте про советскую власть, говорит Сергей Цухло: "Если будет двадцать пять, снова Зимний будем брать".
Аналитики "Раффайзенбанка", фактически российской дочки немецкого Raiffeisen Bank, считают, что "единственным опытом, на который можно опираться при оценке влияния нынешней девальвации рубля на российскую экономику, являются последствия девальвации 1998 года". Тогда, напоминает банк, по итогам года рубль упал к доллару на 70% (нынешней бивалютной корзины с 55% доллара и 45% евро не было). К сегодняшнему дню рубль обвалился к доллару более чем на 40%, а к корзине - на 25% с ноября по январь.
Предположения аналитиков "Раффайзенбанка" строятся на том, что после девальвации 1998 года произошло резкое снижение импорта на 50% в долларовом стоимостном выражении. Сильнее всего тогда сократился импорт таких категорий товаров, как машины и оборудование, а также изделия из древесины (минус 53,5%). В меньшей мере упал импорт продовольствия, текстиля, продукции химической промышленности (минус 39,7%), отмечают эксперты.
По версии "Раффайзенбанка", эффект девальвации, связанный со снижением импорта, сейчас является более сильным, чем 10 лет назад. Эксперты банка предполагают: от нынешнего ослабления рубля можно ожидать снижения импорта примерно на 20%. При этом аналитики отмечают, что в силу специфики рынка, когда прирост экспорта РФ произошел только за счет энергоносителей, мировая цена на которые начала расти в 1999 году, девальвация 1998 года повлияла на экспорт из РФ "умеренно" и "краткосрочно".
Исходя из всего этого, аналитики "Раффайзенбанка" прогнозируют, что доля нефти и металлов в структуре прибыли от экспорта упадет с 79% (2005 год) до 50% (2009 год). Кроме того, ожидают аналитики, в 2009 году возможно "частичное восстановление физических объемов экспорта в ряде отраслей", иными словами, что-то где-то вырастет. С такой постановкой вопроса эксперты по промышленности не спорят, возражения у них вызывает обоснованность самих аналогий с 1998 годом.
Эксперты Института экономики переходного периода (ИЭПП) и Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования (ЦМАКП) возражают против сравнений с 1998 годом в данном контексте. Тогда экономика вся была другой: промышленности не хватало мощностей, рабочих рук, был внешнеторговый дефицит, нефть стоила дешевле. "Предприятия 1998 года были бедные, нищие, без зарплат и ресурсов, был другой менеджмент", - говорит о различиях с нынешней ситуацией в промышленности Сергей Цухло, заведующий лабораторией конъюнктурных опросов ИЭПП.
"В тот момент была экономика неплатежей, когда монетизировано было не более 25% оборота", - добавляет Дмитрий Белоусов из ЦМАКП. Кроме того, сейчас высокая долговая нагрузка компаний (валютные кредиты), поэтому девальвация рубля осложняет выплаты по задолженностям. Другое отличие - в обрабатывающей промышленности: для нее существенную роль играют сейчас импортные комплектующие и сырье. Поэтому положительный эффект от девальвации рубля будет структурно иным, как и негативные последствия, о которых сейчас пока трудно предметно говорить.
А главное, что в основе всех нынешних экономических прогнозов лежит цена на нефть, спрогнозировать которую никто в мире не берется, замечает экономист: "От цены на нефть в итоге в России зависит все". Поэтому прогнозировать, что произойдет в России даже в ближайшие полгода, дело рискованное. Говорить можно только о сценарных прогнозах: что будет, если нефть будет стоить столько-то. При $25 за баррель, например, может быть как в анекдоте про советскую власть, говорит Сергей Цухло: "Если будет двадцать пять, снова Зимний будем брать".
Нашли опечатку? Выделите текст и нажмите Ctrl + Enter
ВОЗМОЖНОСТИ
20 апреля 2024
21 апреля 2024
21 апреля 2024