Окажутcя ли россияне в долговой яме?

Вчера на заседании Президиум правительства одобрил основные направления долговой политики на 2012-2014 годы. Теперь для покрытия дефицита бюджета Минфин будет использовать внутренний рынок госдолга, занимая каждый год триллионы рублей. RB.ru выяснил, как это может сказаться на финансовом "самочувствии" граждан.

Российское правительство каждый год будет брать в долг по 2 трлн рублей. Ресурсы  планируется привлекать на внутреннем и международном рынках. На внешнем рынке ежегодно планируется занимать 200 млрд рублей. Таким образом, госдолг, равный сейчас 11,2% ВВП, может вырасти за три года до 17% ВВП.
Внутренние заимствования Минфин планирует осуществлять путем выпуска государственных ценных бумаг на 6333,7 млрд рублей.

Плата за престиж

Среди целей, которые преследует Минфин - повышение расходных обязательств бюджета, сокращение дефицита и повышение кредитного рейтинга страны до категории "А" (сейчас по шкале Standard&Poor;´s Россия имеет рейтинг "BBB").

Предложения Минфина по государственным заимствованиям правительство считает особенно актуальными в свете происходящих событий на мировых рынках. Данные меры будут направлены на финансирование дефицита бюджета, обеспечение дополнительной устойчивости экономики и финансовой системы России.

Напомним, что злоупотреблять заимствованием средств российские власти начали в разгар финансового кризиса преимущественно на внутреннем рынке. Докризисный объем займов не превышал 250 млрд руб. в год. А 1 июля 2011 года объем госдолга России составил 4,6 трлн руб., в том числе внутренний долг 3,6 трлн руб.

Возможно, придется занять еще больше

Поскольку ключевые параметры бюджета 2012-2014 годов были утверждены до обвала на фондовых рынках, не исключено, что данная концепция долговой политики вскоре станет неактуальной и ее придется пересмотреть в пользу увеличения долговых обязательств.

Повсеместно отмечается и замедление мировой экономики, что обязательно понизит цены на нефть на мировом рынке и увеличит дефицит российского бюджета, так как нефтегазовые доходы составляют сейчас почти половину всех поступлений в российский бюджет.

Аналитик"Инвесткафе" Антон Сафонов отмечает, что рост госдолга предполагается очень сильный, но это не катастрофа. "В относительном выражении он вырастет с 9,3% по итогам 2010 года до 17% в 2014 году. В абсолютном же выражении госдолг будет увеличен в 2,6 раза. В результате к 2014 году обслуживание долга будет составлять в общих бюджетных расходах 4,5%, тогда как сейчас этот показатель находится на уровне 3,2%" - отмечает эксперт. 

Также аналитик заметил, что существуют достаточно серьезные риски. "Экономика страны очень сильно зависит от цен на нефть и нефтепродукты, поэтому удешевление их на $10 снизит доходы бюджета на 500 млрд руб., что приведет к росту дефицита примерно на 1% ВВП". 

Нам грозит утрата суверенитета и новый финансовый кризис

Независимые эксперты, которых опросил RB.ru относительно того, как скажется увеличение госдолга на обычных гражданах, предоставили оптимистичный и пессимистичный сценарий.

Так, например, эксперт из "Инвесткафе" считает, что, несмотря на активное развитие рынка облигаций финансового займа, Минфин фактически надеется только на один инструмент, а это может привести к тому, что он не будет популярен у инвесторов настолько, насколько требуется увеличивать внутренний долг.

"Само по себе увеличение госдолга никак не отразится на обычных гражданах,  - говорит Сафонов, - но если будет реализован негативный сценарий, то страну ждет еще один кризис, а значит, национальная валюта будет обесцениваться, цены могут расти, экономика падать, что отразится как на росте безработице, так и не уровне заработных плат".

Всему виной будущая Олимпиада и предстоящие выборы

Наталья Лесина из ГК "АЛОР" полагает, что данные заимствования связаны с предстоящей Олимпиадой. "Заимствованные деньги не осядут на банковских счетах, - говорит аналитик. - Естественно увеличение денежной массы, находящейся в обороте, в стране приведет к скачку цен. Однако, что касается инфляции, то более значимый фактор, влияющий на нее, станет "отложенный" рост цен. Инфляция традиционно сдерживается перед выборами и разгоняется после них. Однако данный фактор будет более приоритетным лишь в 2012 году, далее инфляция будет разгоняться олимпиадным фактором: заимствования со стороны государства, приток средств инвесторов под Олимпиаду".

Лесина отмечает, что рост цен может наблюдаться во всех сегментах, причем бурный рост цен фактически вызывает девальвацию российской валюты, поэтому  рубль может подешеветь к мировым валютам. Соответственно, ослабление национальной валюты приведет к подорожанию импорта, что особенно важно для России, на долю которого приходится значимая часть потребления, и лишь усилит рост цен.

Дмитрий Шишов, начальник отдела экспертов БКС Экспресс считает инициативу Минфина негативным фактором, который отражает структурные проблемы в экономике. "Мы начали жить не по средствам и не можем оправиться от экономического кризиса, - говорит эксперт. - Инновационное развитие, на которое так долго уповали, по сути, не заработало, а старая экономика не может обеспечивать растущие аппетиты. Мы это связываем с приближением предвыборного года, поэтому экономические расчеты в этом свете отходят на второй план".

Оптимистичный сценарий

Ректор учебного центра "ФИНАМ" Ярослав Кабаков, напротив считает, что покрытие дефицита бюджета путем размещения облигаций для обычных граждан является более щадящей, чем эмиссия, поскольку предполагает значительно меньшее инфляционное давление.

Кабаков отмечает, что уровень государственного долга России по отношению к ВВП существенно лучше, чем у большинства развитых стран, таким образом, эти займы не приведут к снижению рейтингов страны. "К тому же, - замечает он, - большая часть средств привлекается в национальной валюте, что еще снижает риски государства".

В то же время эксперт отметил, что наличие на рынке достаточных объемов государственных облигаций обеспечивает возможности более эффективного управления ликвидностью и в, то же время обеспечивает необходимыми инструментами вложений финансовый сектор, в том числе и пенсионные фонды.