Растущий рубль продолжает соблазнять иностранных инвесторов

Иностранные инвесторы продолжают играть на росте рубля по отношению к доллару и евро. Однако недавний рост рубля не радует ни Центробанк РФ, ни крупных экспортеров нефти. Высокий курс рубля может не только затруднить шаткое восстановление экономики России, но и грозит превратить страну в заложника спекулянтов и валютных махинаций на рынке, считает Financial Times.

В 2006 году Россия отказалась от контроля за капиталом, чтобы перейти к более открытой экономике и свободному обращению валюты. Это открыло шлюзы для притока иностранных капиталов в страну. Однако через два года конфликт с Грузией и массовый уход международных инвесторов из развивающихся стран, привязанных к сырьевым ресурсам, приостановил этот денежный поток.

Россия пострадала от внезапного оттока иностранных капиталов тогда больше, чем любая другая из развивающихся стран, учитывая ее сильную зависимость от нефти и другого сырья, пишет Financial Times.  Экономический кризис и резкое падение цен на сырье выбили из колеи сырьевую экономику России и привели к резкому палению рубля. Испытывая потребность сдержать уход капитала ($130 млрд "уплыло" только в 2008 году) и не допустить еще большего обесценивания рубля, Москва едва устояла перед возобновлением старых традиций государственного контроля.

Возвращение на круги своя

Однако сейчас ряд политиков в Москве стали снова выступать за введение контроля потоков капитала. Правда, вернуться к этой политики они хотят не потому, что рубль оказался под угрозой. Наоборот, иностранные инвесторы в последнее время активно покупают рубли, чем способствовали повышению курса российской валюты к евро до 14-месячного максимума. Скупка рубля иностранцами FT объясняет восстановлением цен на нефть.  В последнее время нефть стоит среднем чуть выше $80 за баррель. Греческий долговой кризис вкупе с приближающимися выборами в Великобритании обеспечили падение евро и фунта стерлингов. Если прибавить к этому тот факт, что в США, Великобритании и зоне евро учетная ставка близка к нулю, тогда как в России составляет около 8,5%, не удивительно, что готовые рискнуть ради прибыли инвесторы, облюбовали рубль.

Однако игры иностранных инвесторов с рублем не вызывают восторга ни у российского Центробанка, ни у крупных экспортеров нефти и других природных ресурсов, продающихся за доллары. Недавний рост курса рубля не только может затруднить шаткое восстановление российской экономики, но и грозит превратить страну в заложника спекулянтов и валютных махинаций на рынке, пишет FT.

Пока реакция России свелась к снижению учетной ставки на 450 пунктов за последний год и к покупке долларов с целью вмешаться в ситуацию на валютных рынках. Кроме того, Центробанк регулярно (12 раз за последние три недели) сдвигает границы валютного коридора для курса рубля по отношению к бивалютной корзине, пишет газета.

Сейчас Центробанк намерен повысить учетную ставку на 40-75 пунктов, после того как в феврале она была снижена на 25 пунктов. Кроме того, ЦБ РФ может ужесточить резервные требования для российских банков.

Пойдет ли России по бразильскому пути

Москва, безусловно, озабочена интересом валютных спекулянтов к растущему рублю.  Однако пока она воздерживается от того, чтобы пойти по бразильскому пути и ввести государственный контроль с целью удержать рост национальной валюты. Однако это не означает, пишет FT, что премьер-министр РФ Путин не пойдет на ту или иную форму контроля капиталов. Этот вопрос сейчас обсуждается в правительстве, хотя, как предполагает газета, Россия едва ли пойдет на такие меры, которые могли бы поставить под вопрос ее приверженность принципам открытой экономики.

Как бы то ни было, возрождение рубля доказывает, что Россия все еще входит в одну категорию с другими странами БРИК. На пике экономического кризиса ряд экспертов заявляли, что Россия с ее нефтяной зависимостью является самым слабым звеном в этой группе. "Безусловно, - пишет британская газета, - так оно и есть, но это не мешает спекулянтам демонстрировать рациональный - или иррациональный - энтузиазм в отношении рубля".

Почему рубль растет

Впрочем, спекулятивный фактор является далеко не единственной причиной роста рубля, считают российские эксперты. Стоимость американской нефти сейчас действительно составляет $80-82 за баррель, однако столько же она стоила и в начале ноября, и в декабре, а рубль тогда был дешевле, объясняет финансовый аналитик FxPro Александр Купцикевич. Поэтому, по его мнению, кроме спекуляций и притока горячих денег есть абсолютно естественные причины роста рубля.

"Первопричина кроется в состоянии международной торговли, в частности, в дисбалансе между импортом и экспортом РФ", - отмечает эксперт. Восстановление мировой экономики привел к росту спроса на российский экспорт (нефти, газа и металла), но при этом импорт (техники и потребительских товаров) ввозится в Россию в гораздо меньших объемах, о чем свидетельствует опубликованная вчера статистика. Экспорт в январе составил $28,4 млрд. (+58,3% г/г), что в 2,5 раза больше объема импорта - $11,6 млрд. (+10,4% г/г). Профицит, вызванный слабым внутренним потреблением, составляет впечатляющие $16,8 млрд.  Для сравнения профицит Китая в январе составил $7,6 млрд., но это лишь 9% от импорта. В США тоже дефицит, но и там дисбаланс намного ниже, приводит данные Александр Купцикевич.

Профицит торгового и платежного баланса вызван низким внутренним спросом при повышении спроса на внешних рынках. Далее ситуация может развиваться по двум сценариям, считает эксперт. Либо внутренний спрос восстановится, и предприятия начнут закупать оборудование, а потребители тратить деньги на автомобили и бытовую технику. И это приведет к росту импорта и сокращению огромного профицита. Либо россияне продолжат мало тратить и копить средства, и тогда высокий дисбаланс сохраниться. "В этом случае ЦБР будет вынужден и далее снижать ставку рефинансирования, стремясь разбудить потребителя, а на межбанковском рынке - сдвигать вниз уровень поддержки корзины, снижая конкурентоспособность российских товаров",  - прогнозирует Александр Купцикевич.

Сегодня, 12 марта, средневзвешенный курс доллара расчетами на "завтра" на единой торговой сессии ММВБ потерял еще 13 копеек и составил 29,39 рубля, что является минимальным значением за последние два месяца. Средневзвешенный курс евро расчетами на "сегодня" на ЕТС ММВБ снизился всего на 0,1 копейки - до 40,24 рубля. На конец марта эксперты FxPro ожидают от пары доллар-рубль снижения к отметке 29,30, а от пары евро-рубль незначительного роста до 40,40.