Российский Центробанк повышает ставку рефинансирования еще на 1%

В разгар проблем с финансами Центробанк РФ изменил ставку рефинансирования, сделав деньги дороже, хотя во всем мире делают наоборот. Повышение ставки с 1 декабря на 1% мотивируется необходимостью бороться с инфляцией и оттоком капитала. При этом ЦБ второй раз за неделю допустил ослабление рубля по отношению к бивалютной корзине.

Банк России вновь повысил ставку рефинансирования на 1%: с 1 декабря она составит 13%. Причины такой агрессивной политики ЦБ не скрывает: сдерживание инфляции и борьба с оттоком капитала. Начиная с 4 февраля текущего года ставка рефинансирования повысилась уже на 3%. При этом 11 ноября ЦБ уже увеличил ставку рефинансирования на один процентный пункт.

19 ноября глава ЦБ Сергей Игнатьев заявил, что процентные ставки по рублевым кредитам должны быть высокими в текущих условиях ожиданий ослабления рубля и сильного оттока капитала из России. Нынешнее повышение ставки неожиданным шагом не стало. Впрочем, Европейский центробанк и американская ФРС ведут себя с точностью до наоборот, понижая учетные ставки и удешевляя тем самым деньги для экономики. Более объяснимой является целесообразность другой меры - очередного ослабления рубля к корзине доллар-евро.

Привлекательный рубль

"Снижая ставку рефинансирования, ЦБ хочет добиться того, чтобы вкладываться в рублевые инструменты было выгоднее, а занимать рубли для спекуляций с валютой - нет", - предположил в интервью RB.ru Сергей Карыхалин, начальник аналитического отдела ИГ "КапиталЪ". Он добавил, что инфляция в России довольно высокая, а ставка рефинансирования должна быть выше инфляции.

Условия заимствования для банков должны ужесточиться, учитывая растущую зависимость рыночных индикаторов от регулируемых ставок ЦБ РФ, отмечает Дмитрий Харлампиев, ведущий аналитик банка "Петрокоммерц".

В теории повышение ставки ЦБ должно вести к увеличению стоимости капитала на межбанковском рынке, а также ставок по депозитам для юридических и физических лиц и кредитам, предоставляемым кредитными организациями. Однако глава отдела аналитики "Брокеркредитсервис" Максим Шеин считает, что повышение ставки играет роль только для тех, кто кредитуется у Центробанка - для них деньги станут дороже, а в целом для системы ставка рефинансирования не играет такой существенной роли, как в других странах.

Национальная валюта слабеет

Одновременно сегодня продолжилась плавная девальвация рубля. ЦБ еще немного расширил коридор колебаний курса бивалютной корзины. С последнего расширения на 30 копеек  не прошло и недели - в понедельник минимальный курс рубля достиг 30 рублей за корзину валют. До этого, также на 30 копеек, коридор допустимых колебаний курса был расширен 11 октября.

Процесс пошаговой девальвации непродуктивен, считает аналитик UniCredit Aton Владимир Осаковский.  По его мнению, это лишь стимулирует отток капитала в ожидании дальнейшего ослабления национальной валюты. "Единовременная более сильная девальвация будет более эффективным шагом в борьбе с оттоком капитала и ослаблением денежной политики, несмотря на все политические и экономические риски", - считает аналитик. По его прогнозам, в декабре можно ожидать еще 2-3 расширений торгового диапазона. "В целом, мы ожидаем девальвации рубля к бивалютной корзине на конец 2009 года примерно на 15% - до 35 рублей, что для доллара может означать курс 30,9 рублей", - заключает Осаковский.

По мнению Сергея Карыхалина, плавная девальвация рубля на сегодняшний день является оправданной мерой, так как ослабление национальной валюты подстегнет российский экспорт и положительно повлияет на внутреннее производство. Он также предполагает, что ЦБ повысил ставку рефинансирования как раз для того, чтобы избежать валютных спекуляций на фоне ослабления рубля.

Аналитик Росбанка Максим Орешкин считает, что ЦБ хочет, с одной стороны, сбалансировать платежный баланс, так как дешевый рубль снижает импорт. "С другой стороны, Банк России пытается сделать этот процесс плавным и не допустить атаки на рубль за счет средств ЦБ, которые он предоставляет банковской системе через операции РЕПО и беззалоговое кредитование", - говорит аналитик. Кроме того, более высокие ставки ЦБ ведут к более высоким ставкам по депозитам, соответственно, у населения появляется выбор: вложиться в валютный депозит и получать маленький процент - или открыть рублевый депозит под более высокий процент, говорит Орешкин.