Ставка рефинансирования ЦБ снижена до исторического минимума

Российский Центробанк продолжает бороться за дешевые кредиты - регулятор в седьмой раз снизил ставку рефинансирования, причем сразу на 0,5%. Теперь она составляет рекордно низкие 10% годовых. Впрочем, пока что старания регулятора серьезных успехов не имеют: как признает сам ЦБ, ставки по кредитам реальному сектору экономики остаются относительно высокими.

Ставка рефинансирования снижена с 10,5% до 10% годовых, что является исторически минимальным значением этого показателя. Ставка в 10% годовых действовала с 19 июня 2007 года до 3 февраля 2008 года. Вслед за ставкой рефинансирования ЦБ понизил ставки по операциям с банками на 0,25-0,75% годовых.

За две декады сентября потребительские цены в России остались на прежнем уровне, что соответствует накопленной с начала текущего года инфляции в размере 8,1% - это ниже соответствующего показателя прошлого года на 2,1%, говорится в комментарии ЦБ. Рассчитывает регулятор и на дальнейшее снижение инфляции.

Кредитный рынок не радует ЦБ

Пока данных об изменении кредитного портфеля за август нет, но, вероятно, регулятора он разочаровал, что вынудило его принять столь неожиданное решение - дважды в течение месяца снизить ставку на совокупные 0,75%, говорит RB.ru аналитик банка "Петрокоммерц" Дмитрий Харлампиев. В предыдущий период, напоминает аналитик, снижение проводилось один раз в месяц, а шаг составлял 0,25%, что позволяло предположить, что его длина будет неизменной. Ранее аналитики ожидали, что 10% годовых ставка рефинансирования достигнет к концу декабря нынешнего года.

Регулятор снижает ставку рефинансирования уже седьмой раз подряд, и с 24 апреля она снизилась уже на 3%. Однако, признает ЦБ, хотя процентные ставки на межбанковском рынке снизились, "ставки по кредитам реальному сектору экономики остаются относительно высокими".

На данный момент средние ставки по кредитам крупным компаниям в России составляют 15% годовых, тогда как в январе этот показатель равнялся 17,5%, говорит RB.ru главный экономист УК "Финам Менеджмент" Александр Осин. По его словам, для небольших предприятий этот показатель составляет сейчас 20-22% годовых в среднем против 25-40% в начале этого года. Точно эффект от снижения регулируемых ставок для кредитного рынка оценить сложно, отмечает в свою очередь Дмитрий Харлампиев. По его словам, публичные компании с хорошим кредитным качеством и устойчивым финансовым состоянием могут  кредитоваться примерно под 17%, а если заемщик непубличный и работает в проблемной отрасли, например, в строительстве, то займы он получает не дешевле, чем под 25%. 

По собственным данным Центробанка, в то время как с апреля по июнь ставка рефинансирования снизилась на 1,5%, средневзвешенная ставка по кредитам уменьшилась лишь на 0,4% (до 15,6%), а депозитная ставка без учета депозитов "до востребования" вообще не менялась, оставаясь на максимальном за год уровне в 10,8%.

Где предел?

Ранее первый заместитель председателя ЦБ Алексей Улюкаев заявлял, что регулятор считает допустимым дальнейшее снижение ставок в этом году. Он отметил, что решение будет приниматься, основываясь на совокупности макроэкономических показателей, в которые входят и состояние платежного баланса, и глобальная инфляция, и прогноз по внутренней инфляции, и экономический рост.

Вероятно, фаза активного смягчения денежно-кредитной политики завершена, и сейчас регулятор может взять паузу, чтобы оценить рыночный эффект от такого агрессивного снижения ставки за относительно короткий период, считает Дмитрий Харлампиев, добавляя при этом, что снижение ставки на 0,25% до конца года не исключено. У ЦБ есть еще потенциал снижения базовой ставки на 1% годовых, а, возможно, и на более существенную величину, считает Александр Осин.

Проблема не только в ставках

При этом, по мнению экономиста, проблема кредитного рынка не только в ставках. "Задача увеличения оборота кредитного рынка должна решаться не только за счет административно-монетарного стимулирования предложения на данном сегменте, но и за счет действий регуляторов, направленных на повышение спроса на кредиты в реальном секторе экономики", - отмечает собеседник RB.ru. В их числе он называет субсидирование процентных ставок предприятиям, государственные гарантии по выданным займам, стимулирование плавной девальвации рубля, усиление государственного контроля в сфере ценообразования и ряд других мер.