Укреплению рубля будет положен конец

Расскажите друзьям

Аналитики выделяют две причины этого явления

Следующий год станет последним годом номинального укрепления рубля. К концу 2008 г. за доллар будут давать 23,9 руб., а в среднем за год курс будет еще ниже - 23,8 руб. Максимальных значений рубль по отношению к доллару достигнет к весне следующего года, а уже с лета начнется плавное снижение.

Основных причин для такого прогноза две. Мы уверены в том, что цены на нефть стабилизируются, причем, возможно, на более низких отметках, чем сегодня. Кроме того, мы полагаем, что курс доллара уже с середины следующего года перестанет снижаться по отношению к основным европейским валютам.

Темпы роста экономики США в первых двух кварталах следующего года будут оставаться на исторически минимальных отметках. Но уже с лета начнется оздоровление и рост восстановится до предкризисных значений. Соответственно, можно ожидать, что процентная ставка ФРС США немного поднимется и этого станет достаточно для того, чтобы курс доллара по отношению к европейским валютам, в частности к евро, начал расти. По сути, курс доллара к евро уже сегодня находится на значениях, близких к минимальным. И это дает ему хороший потенциал роста в среднесрочной перспективе. Так, по нашим прогнозам, этот год доллар закончит на отметке $1,5 за евро, в следующем году укрепится до $1,43, а в 2009 г. - до $1,38.

Как только курс доллара начнет расти по отношению к евро, это немедленно скажется на курсе рубля. Ведь в России индивидуальные курсы рубля к доллару и евро определяются исходя из текущего курса друг к другу этих двух валют.

Тем временем растущая инфляция вынудит Центробанк прибегнуть к новым укреплениям рубля. Мы ожидаем, что в течение 2008 г. рубль укрепится по отношению к бивалютной корзине на 4%. Предпосылки для этого имеются: это и профицит торгового баланса, и положительное сальдо счета текущих операций, которое превышает 6% ВВП.

Но уже спустя год ситуация изменится. Положительное сальдо внешней торговли России устойчиво снижается, даже несмотря на рекордно высокие цены на нефть и металлы. Если такие темпы снижения сохранятся, оно полностью исчезнет уже в 2010 г. Причина - опережающий рост импорта товаров и услуг: в этом году он увеличился на 30%. Ровно на столько же, на сколько в среднем выросли номинальные зарплаты населения.

Два фактора - оздоровление американской экономики и постепенное уменьшение положительного сальдо российской внешней торговли - приведут к тому, что уже в 2009 г. предпосылок для дальнейшего укрепления бивалютной корзины почти не останется. Но резкой смены тренда тоже не произойдет. Курс рубля к доллару будет снижаться очень плавно. Ведь у Центробанка есть довольно существенный рычаг для управления этим трендом - резерв в размере $450 млрд, который к середине следующего года станет только больше.

Автор - Владимир Осаковский, экономист ЗАО «Атон-Брокер»;
Опубликовано 10 декабря 2007 в журнале «SmartMoney»



Комментарии

Комментарии могут оставлять только авторизованные пользователи.
Web Summit 2017
6 ноября 2017
Ещё события


Telegram канал @rusbase