Если ваша работа связана с иностранными деньгами, есть вероятность понести убыток или недополучить выручку — то есть валютный риск. Он реализуется, если стоимость рубля меняется по отношению к зарубежной валюте не выгодно для вас. Но вы можете фиксировать для себя желаемый курс, чтобы снизить риск или полностью его избежать. Разберёмся, как это работает и как защитить бизнес от колебаний курса через биржу и банк.
Когда в бизнесе нужна защита от валютных рисков
Есть четыре ситуации, когда компании нужно предусмотреть риск убытков из-за изменения стоимости валюты.
Компания занимается импортом
В этом случае бизнес покупает товары или сырьё за рубежом и продаёт в России. Выручка у таких компаний в рублях, а расходы — в валюте, поэтому им невыгодно, чтобы рубль слабел. Он нужен для покупки валюты, на которую закупается товар у иностранной компании.
Когда возникает валютный риск: при обмене рублёвой выручки на валюту, например, чтобы оплатить поставку зарубежного контрагента. Если рубль обесценится, поставка станет дороже.
Международные поставки занимают время, потому что товар нужно подготовить и привезти. Поэтому у контрагентов распространены авансовые платежи, и валютный риск может возникнуть даже относительно одной поставки. Например, компания сделала авансовый платёж, когда доллар стоил 85 рублей, а к моменту основного платежа доллар вырос до 90 рублей.
Компания занимается экспортом
В этом случае бизнес тратит рубли, чтобы добыть или произвести товар, и продаёт его за валюту в другую страну. Таким компаниям невыгодно укрепление рубля: они будут недополучать прибыль, если 1 доллар вместо 100 рублей будет стоить 90.
Когда возникает валютный риск: когда валютную выручку меняют на рубли, чтобы оплачивать внутренние расходы. Если рубль укрепится, выручка станет меньше.
Компания применяет валютную оговорку
В этой ситуации платежи происходят в рублях, но в договоре есть условие, по которому обязательства привязаны с одной или нескольким иностранным валютам. Оно может выглядеть примерно так: «Общая стоимость товаров составляет сумму, эквивалентную 100 000 долларов США. Оплата производится в рублях РФ по валютному курсу, действующему на дату платежа в банке, обслуживающем покупателя». Это и есть валютная оговорка. Она применяется, если для работы компания закупает зарубежное сырьё или оборудование. Поставщик таким образом страхует себя от обесценивания своей валюты.
Когда возникает валютный риск: если валюта дорожает.
Компания кредитуется или занимает в иностранной валюте
Чаще встречается первая ситуация, когда компания берёт кредиты в валюте: ставки по ним в среднем ниже, поэтому взять в долг не в рублях может быть выгоднее.
Когда возникает валютный риск: если выручка компании в рублях, и перед очередным платежом рубль ослабевает.
Центральный Банк России публикует ставки по кредитам на своём сайте. Перейдите в раздел «В целом по Российской Федерации» → «Сведения по кредитам нефинансовым организациям в рублях, долларах США, евро и юанях».
Мы привели средние ставки по рублёвым, долларовым кредитам и кредитам в юанях в 2024 году. Например, в августе 2024 года ставка по кредиту со сроком до одного года в рублях составляла 19,03%, в долларах — 8,99%, а в юанях — 9,9%.
Инструменты защиты от валютных рисков
Представим, что сегодня 26 июля, и доллар стоит 85,41 рубля. Вам нужно закупить товар 11 октября на 1000 долларов. Неизвестно, сколько будет стоить доллар через два с небольшим месяца, но вы не хотите, чтобы расходы увеличились из-за роста котировок.
Методы защиты от валютных рисков называют хеджированием. От английского hedge переводится как ограда или изгородь, оно в прямом смысле слова помогает отгородиться от изменения курса валют. Для хеджирования применяют производные финансовые инструменты (ПФИ), или дериваты. Рассмотрим самые распространённые из них.
Форвардный контракт
Вернёмся к 26 июля. Вас устраивает текущий валютный курс, и можно купить доллары сразу или ближе к 11 октября. В первом случае придётся отвлекать деньги из оборота, то есть забирать из него средства, которые не связаны непосредственно с работой бизнеса. Это неудобно. Во втором случае неизвестно, сколько будет стоить доллар в будущем. Если он снизится, реализуется валютный риск.
Чтобы защититься, можно обратиться в банк и заключить форвардный контракт, который также называют валютным форвардом. Суть форварда в том, чтобы зафиксировать обязательства сторон по операции с валютой в заранее оговорённый день и на определённую сумму. Поэтому в контракте указывают валюту, курс для покупки на конкретную дату в будущем и сумму. Дополнительных платежей при заключении валютного форварда нет, комиссия банка за работу «зашита» в курс.
Форвардные контракты и другие ПФИ делят на поставочные и расчётные по способу исполнения.
Например, 26 июля вы заключили контракт с банком: валюта — доллар США, дата исполнения — 11 октября и курс — 92 рубля за доллар.
- В случае постановочного контракта вы получите 1000 долларов, эквивалентную 92 000 рублей.
- В случае расчётного контракта вы бы получили разницу между 92 и 84,41 рубля, умноженную на 1000 — 7590 рублей.
Фактический курс на 11 октября — 97,23 рубля за доллар США. Поэтому ваша выгода при постановочном контракте составила 5230 рублей с тысячи долларов.
Фьючерс
Форвардом называют дериват на внебиржевом рынке, то есть в банке. Фьючерс — аналог форвардного контракта на бирже: в дату исполнения нельзя отказаться от условий.
Фьючерсный контракт ещё более строгий, потому что сделки по нему стандартизированы по объёму и дате исполнения.
- Заключить фьючерс можно на сумму, кратную 1000 единиц валюты.
- Нельзя выбрать удобную дату исполнения. На бирже фьючерсы часто действуют три месяца и исполняются в конкретную дату. Например, контракт на доллар — в третий четверг месяца исполнения: 21 марта, 20 июня, 19 сентября и 19 декабря. Увидеть расписание можно в торговом календаре Мосбиржи.
Чтобы торговать фьючерсами, нужно выбрать посредника между компанией и биржей — брокера, открыть брокерский счёт. Биржевые операции облагаются комиссией брокера. На Московской бирже есть фьючерсы не только на валюту, но и на товары и другие активы. Фьючерсы на валюту только расчётные — в дату исполнения вы получите курсовую разницу.
Опцион
Ещё один дериват, который позволяет страховать валютные риски. Опцион тоже фиксирует курс на будущее, но отличается от форварда.
Представим, что вы с банком заключили поставочный опцион. Дата исполнения та же — 11 октября, но выбран курс 99 рублей. Фактически в день исполнения доллар стоит дешевле — 97,23 рубля, поэтому вы можете не покупать валюту, чтобы не переплачивать за неё.
Опционы тоже можно покупать на бирже, но понадобится гарантийное обеспечение. Это часть денег от контракта, которую брокер заморозит на счёте. Как и фьючерсы, опционы стандартизированы по объёму сделки и дате исполнения. На Московской бирже они могут исполняться каждую неделю, месяц или квартал.
Как защитить бизнес от колебаний валютного курса
Эта задача — часть финансового планирования компании. Оно зависит от вида деятельности, особенностей конкретной компании, графика поставок, закупок, продаж и других платежей, связанных с иностранными деньгами. Рассмотрим, как бизнесу уменьшить валютные риски с помощью хеджирования.
Шаг 1. Выявить и проанализировать валютные риски
Мы уже рассмотрели ситуации, в которых хеджирование нужно: если вы занимаетесь импортом, экспортом, оформляете кредиты в валюте или работаете по договорам с валютной оговоркой.
Шаг 2. Составить график платежей
Он позволит наглядно увидеть, в какие дни валютный риск может реализоваться и подбирать инструменты в зависимости от этих дат. Составьте график в виде таблицы.
В таблице ниже прописали, как может выглядеть график платежей, если 11 октября нужно купить 1000 долларов США.
Шаг 3. Выбрать стратегию хеджирования
Если эти способы не подходят, защитите бизнес от валютных колебаний с помощью дериватов.
Шаг 4. Выбрать инструмент хеджирования
Мы уже обсудили форвард, фьючерс и опционы и собрали в таблицу главное о них.
Никакие производные финансовые инструменты не дают гарантию, что фактический курс окажется менее выгодным, чем выбранный для контракта по форварду, фьючерсу или опциону.
Шаг 5. Выбрать, где купить инструменты для хеджирования
Преимущество покупки в банке — гибкие условия: любая сумма, любой срок. Но банк устанавливает лимит для сделок, как по кредиту. Поэтому важно доказать платёжеспособность компании. Список документов запрашивают в конкретном банке.
На бирже нужно платить брокеру и вносить гарантийное обеспечение, сделки должны быть кратны определённой сумме и исполняются в конкретную дату. Удобно знать график заранее, но не всегда получится подогнать под него платежи компании.
Шаг 6. Наладить учёт
Важно, чтобы ваш бухгалтер умел проводить операции с дериватами в бухгалтерской и налоговой отчётности. Это поможет не нарваться на штрафы и другие виды ответственности за нарушения.
Коротко о главном
Фото на обложке: PM Images / Getty Images
