Аналитики назвали новую ключевую ставку Банка России 13 сентября: что будет с малым бизнесом

Консенсус-прогноз RB.RU по ключевой ставке — 18,5%

RB.RU собрал прогнозы аналитиков и экспертов по решению совета директоров ЦБ РФ по ключевой ставке 13 сентября.

• ВТБ — 19%
• SberCIB Investment Research — 18%
• ПСБ — 18%
• БКС Мир Инвестиций — 18%
• СДМ Банк — 19%
• «Центра развития» НИУ ВШЭ — 18%
• «СОЛИД Брокер» — 19%
• «Русский стандарт» — 20%
• ИК «Финам» — 18%
• «РСХБ Управление Активами» — 18%
• «Альфа-Банк» — 18%

Почему ключевая ставка может сохраниться на уровне 18%

«На мой взгляд, безболезненный для экономики лимит повышения ключевой ставки исчерпан. Текущая ключевая ставка является пиковым уровнем, и уже в конце I квартала 2025 года сформируются условия для медленного, поступательного смягчения денежно-кредитной политики (ДКП)», — рассказал RB.RU главный аналитик «ПСБ» Денис Попов.

Ведущий эксперт «Центра развития» НИУ ВШЭ Игорь Сафонов, считает, что уже начали проявляться отдельные признаки замедления экономической активности и Банк России, скорее всего, возьмет паузу для оценки устойчивости.

«Значимым фактором для повышения ключевой ставки может выступать более высокая траектория расходов государственного бюджета на 2025-2027 годы, однако до утверждения окончательного проекта бюджета Госдумой и оценки итоговых параметров вряд ли это послужит причиной для предупредительного повышения», — заявил Сафонов.

Как заявил главный экономист «БКС Мир инвестиций» Илья Федоров, аргументы за сохранение ставки перевесят на ближайшем заседании другие сценарии.

Сценарий дальнейшего повышения несет в себе много рисков. В частности, есть риск передавить экономику и затем начать быстрое снижение ставки, если вдруг что-то сломается в финансовой системе и последующее замедление экономики перерастет в рецессию, считают эксперт «БКС Мир инвестиций». 

Почему ЦБ может увеличить ключевую ставку до 19-20%

Главный экономист группы «ВТБ» Родион Латыпов уверен, что ставка будет повышена, причем уже в сентябре ЦБ РФ будет выбирать между 19% или даже 20%. На такое решение повлияют инфляция и динамика кредитования выше прогноза ЦБ РФ, рост инфляционных ожиданий, особенно со стороны предприятий розничной торговли. Также на верхней границе прогноза ЦБ РФ оказалась динамика ВВП.

В «СДМ-Банке» говорят, что ставка будет повышена в сентябре.

«Исходя из последних комментариев спикеров Банка России, регулятор всерьез опасается, что ситуация в экономике пойдет по инфляционному сценарию в условиях высоких государственных расходов, перегрева рынка труда, сложностей на стороне предложения товаров и услуг. Поэтому Центробанк задействует все возможные способы достижения успеха в борьбе с инфляцией, которая грозит выйти из-под контроля», — говорит зампреседатель правления, начальник казначейства «СДМ-Банка» Эдуард Лушин.

Даже если ключевая ставка не будет повышена 13 сентября, это может произойти в октябре, считают эксперты «SberCIB Investment Research».

Старший аналитик «SberCIB Investment Research» Игорь Рапохин объясняет, что ждет повышения ставки до 20% в октябре в случае сохранения сильной динамики кредитования и повышенных инфляционных ожиданий.

«Повышение ставки в октябре вместе с ужесточением макропруденциального регулирования ЦБ и корректировкой программ льготной ипотеки будут способствовать замедлению инфляции в следующем году до 4,5%», — считает эксперт.

Как уровень ключевой ставки повлияет на малый и средний бизнес

• Влияние ключевой ставки на МСБ будет разносторонним, считают опрошенные RB.RU эксперты.

После повышения ставок предприниматели могут предпочесть размещать свободные средства на депозитах, а не инвестировать их в развитие бизнеса, так как вырастут ставки по вкладам. Эксперт добавляет, что в условиях высоких ставок государство может усилить программы поддержки МСБ, в том числе через субсидирование процентных ставок по кредитам.

• При росте ставок негативно на бизнес может повлиять ослабления продаж, добавляют эксперты.

Как говорит Попов из ПСБ, в секторе, усиливаются сигналы о снижении спроса бизнеса на финансирование и ослабление активности продаж.

«Повсеместное сворачивание льготных программ кредитования, а также ужесточение макропруденциальных норм при достигнутой жесткости ДКП, уже скоро обеспечат достаточно заметное торможение экономической динамики. Наиболее уязвимыми в этих условиях могут стать отрасли, ориентированные на внешнеэкономическую деятельность, в которых ситуацию усугубляет проблема с трансграничными платежами, а также смежные секторы», — говорит эксперт.

Игорь Сафонов из НИИ ВШЭ считает, что даже несмотря на сохранение ключевой ставки денежно-кредитные условия по рыночным программам продолжат ужесточаться, в том числе по кредитам в сегменте МСБ, что сдержит их деловую активность. Смягчающим фактором может выступать по-прежнему сильный потребительский спрос, однако эксперт ожидает его постепенного охлаждения на горизонте одного или двух кварталов.

Как полагает главный аналитик по облигациям «Солид брокер» Максим Плешков, на МСБ очередное повышение ставки не сильно повлияет, так как позволить себе привлечь кредит в текущих условиях могут только те, кто перекладывает расходы по кредиту на покупателя. Для многих же, работающих  в секторах с высокой конкуренцией, уже текущий уровень ставок является запретительным, и они отказались от развития бизнеса на кредитные деньги.

Директор по стратегии ИК «Финам» Ярослав Кабаков добавляет, что малые и средние предприятия особенно чувствительны к изменению процентных ставок, их возможности для инвестиций и расширения будут еще больше ограничены при росте ставки ЦБ РФ.

«При более высоких ставках банки могут усилить требования к заемщикам и увеличить процент отказов в выдаче кредитов. Те же компании, которые смогут получить финансирование, столкнутся с возросшими затратами на обслуживание долга, что сократит их прибыль», — считает Кабаков.

При этом Мищенко уверен: высокие ставки могут подтолкнуть предприятия к поиску внутренних резервов и оптимизации бизнес-процессов, а малый и средний бизнес начнет активнее искать альтернативы банковским кредитам, в качестве которых выступят краудлендинг или привлечение прямых инвестиций.

Фото на обложке: edchechine / Shutterstock