Аналитики допустили повышение ключевой ставки выше 20% на заседании ЦБ 25 октября

Экономисты допускают, что регулятор может принять решение об увеличении ставки до 22% до конца года из-за инфляции, растущей выше ожиданий ЦБ РФ. Бизнес на фоне роста стоимости заемных средств не снижает темпы кредитования, что после очередного повышения может привести к череде банкротств. На снижение ставки можно надеяться во второй половине 2025 года.

Прогнозы аналитиков по ключевой ставке Банка России :

ВТБ — 21%

«Совкомбанк» — 20%

«Русский стандарт» — 20%

«Солид брокер» — 20%

«БКС Мир инвестиций» — 20%

«СДМ-Банк» — 20%

SberCIB Investment Research — 21%

Консенсус-прогноз — 20,28%

• В июле ЦБ РФ повысил ставку сразу на 200 базисных пунктов, до 18%, в сентябре — еще на 100 базисных пунктов, до 19%. 13 сентября Центробанк не исключал дальнейшего роста ставки, решение планировалось принять 25 октября.
• 14 октября заместитель председателя Центробанка Алексей Заботкин подтвердил ТАСС, что ставка может быть увеличена на заседании совета директоров 25 октября, но не уточнил — насколько.

Банк России выбрал курс на ужесточение денежно-кредитной политики из-за роста инфляции, считают опрошенные RB.RU эксперты. Повышение ставки ставки до 19% не смогло остановить ее рост и приблизить к цели в 4%.

«В этом году ЦБ уже повышал ставку на 2 процентных пункта при пересмотре прогнозов в июле этого года — такой же сценарий может повториться и сейчас, так как Банку России придется вновь значительно повысить прогноз по инфляции», — заявил старший аналитик SberCIB Investment Research Игорь Рапохин.

Согласно консенсус-прогнозу аналитиков ЦБ РФ, опубликованному 16 октября, инфляция в 2024 году может составить 7,7% (в сентябре консенсус-прогноз составлял 7,3% на 2024 год), на 2025 год прогноз увеличен до 5,3% (с 4,8%).

Ключевая ставка и инфляция

«Во-первых, текущие темпы инфляции в сентябре достигли 9,8% в пересчете на год, что, по характеристике ЦБ, является очень высокими темпами. Во-вторых, в октябре выросли инфляционные ожидания населения до локальных максимумов в 13,4%. Стали выше и инфляционные ожидания предприятий. В-третьих, стало известно, что дефицит бюджета в текущем году будет больше на 1,5 трлн рублей, а тарифы ЖКХ в 2025 году проиндексируют сразу на 11,9%», — рассказал главный экономист ВТБ Родин Латыпов.

Банк России из-за роста инфляции может выбрать более высокую траекторию ключевой ставки, чем ожидалось ранее. На заседаниях в декабре 2024 года и феврале 2025 года ставка может вырасти до 22% из-за роста инфляции, добавляет главный аналитик «Совкомбанка» Михаил Васильев.

Данное решение верно, ведь без повышения ставки инфляция бы вышла из-под контроля, уточняет директор департамента операций на финансовых рынках банка «Русский Стандарт» Максим Тимошенко.

«Пик повышения ставки вероятно придется на конец 2024 года, с перспективами ее разворота в сторону понижения не ранее II полугодия 2025 года», — считает эксперт.

Но спешить с сильным подъемом ставки нет необходимости в настоящее время, более пристальное внимание будет сфокусировано на статистике по инфляции по итогам октября, уточняется главный экономист «БКС Мир инвестиций» Илья Федоров. Эксперт утверждает, что «вперед смотрящие индикаторы уже говорят о развороте в экономике».

Рост ставки и кредиты

В условиях роста ставок бизнес не сворачивает свои проекты и продолжает кредитоваться, рассказал RB.RU зампредседателя правления, начальник казначейства «СДМ-Банка» Эдуард Лушин. По его словам, малый и средний бизнес продолжает инвестиционные проекты, требующие значительных инвестиций, кредитная активность корпораций по-прежнему остается высокой, пока только часть компаний готовы отложить привлечение новых кредитов и выждать паузу. Главный аналитик по облигациям «Солид брокер» Максим Плешков добавляет, что стабильные компоненты инфляции и потребительский спрос остаются на высоком уровне, а замедления розничного кредитования не произошло. По словам Рапохина из SberCIB Investment Research, по предварительным данным за сентябрь особенно высокими темпами растет корпоративное кредитование.

В октябре банки кредитуют малый и средний бизнес по ставке от 21%, после повышения ключевой ставки стоимость кредитов вырастет, добавляет директор по работе с клиентами General Invest Сергей Алдонин.

«Высокая ставка фондирования, с одной стороны, заставляет компании повышать цены на свой товар, чтобы сохранить маржинальность, с другой стороны, высокие ставки по кредитам населению замедляют спрос. В итоге компании будут вынуждены искать альтернативные варианты фондирования, чтобы сохранить свою маржинальность, либо ее снижать», — говорит Алдонин.

По словам эксперта, в более проигрышном положении могут оказаться компании с низкой маржинальностью бизнеса, так как существует предел, до которого можно снизить маржу, чтобы бизнес был рентабельным.

Высокие ставки по кредитам также могут вызвать также череду банкротств компаний, имеющих высокую долговую нагрузку, заключил эксперт.

Рекордный уровень ключевой ставки может продержаться до июня 2025 года, считает Рапохин из SberCIB Investment Research: «Мы ожидаем, что ЦБ сохранит ставку на уровне в 21% до июня 2025, а после этого снизит ее до 17% к концу следующего года».

По итогам форума Finopolis 2024 председатель Банка России Эльвира Набиуллина заявила, что регулятор еще не определился с решением по ключевой ставке.

Фото на обложке: designer491 / Getty Images