«Люди увидят менее выгодные условия по вкладам»: эксперты дали прогноз по ключевой ставке перед заседанием ЦБ
Банк России примет решение по ключевой ставке 23 октября. На прошлом заседании регулятор сохранил ставку на уровне 14%
5 минут
23 октября 2026 года состоится заседание совета директоров Банка России по ключевой ставке. Опрошенные Russian Business эксперты считают сохранение показателя на уровне 14% наиболее вероятным решением со стороны регулятора. Прежде всего ЦБ будет оценивать инфляционные показатели, которые сейчас находятся на высоком уровне.
ЦБ оставит ключевую ставку на уровне 14%, но повысит прогноз по инфляции
На заседании 11 сентября Центробанк оставил ключевую ставку без изменений на уровне 14%, впервые с июня 2025 года прервав длительный цикл снижения показателя.
По мнению генерального директора «Альфа-Форекс» Гузели Проценко, регулятор продолжит сдержанную политику и оставит ставку без изменений — на уровне 14%. Как отметила эксперт, на решение ЦБ повлияют инфляция, которая по итогам сентября остаётся выше 6% в годовом выражении, а также высокие инфляционные ожидания населения, сохраняющиеся в IV квартале.
«Преждевременное смягчение денежно-кредитной политики в этих условиях может усилить потребительский спрос и создать дополнительное инфляционное давление», — объяснила генеральный директор «Альфа-Форекс» Гузель Проценко.
Основатель Family Office D1 Capital, экономист Данила Ладнюк оценивает вероятность сохранения ставки в 70%. По его словам, большинство факторов, на которые ЦБ обращал внимание в сентябре, по-прежнему указывают на риск ускорения роста цен.
«Почти все риски, о которых Банк России говорил в сентябре, указывают на ускорение роста цен. Это видно и по свежим данным: устойчивая инфляция, по оценке ЦБ, разогналась до 5-6% в пересчёте на год, хотя к прошлому заседанию держалась на уровне 4-5%», — указал экономист Данила Ладнюк.
Дополнительное давление на ЦБ оказывают инфляционные ожидания бизнеса, достигшие максимума с февраля 2026-го, активное корпоративное кредитование и рост денежной массы. В августе показатель денежной массы М2 увеличился на 1,2% по сравнению с июлем — по оценке экономиста Данилы Ладнюка, такой рост нехарактерен для летнего времени года.
Международный финансовый советник и доцент кафедры финансов устойчивого развития РЭУ им. Г.В. Плеханова Мария Ермилова также указывает на высокую вероятность сохранения ставку на том же уровне. По словам эксперта, для смягчения политики ЦБ необходимо устойчивое снижение инфляционного давления, признаков которого пока недостаточно.
«В сентябре годовая инфляция составила 6,35% — в начале октября ускорилась примерно до 7,2%. Дополнительное давление на цены создают индексация тарифов ЖКХ, рост издержек бизнеса и сохраняющиеся высокие инфляционные ожидания населения», — пояснила международный финансовый советник Мария Ермилова.
До конца года ставка может снизиться до 13% — но только при резком повышении инфляционных ожиданий
По прогнозу основателя Family Office D1 Capital, экономиста Данилы Ладнюка, к концу года ключевая ставка останется в диапазоне 13,5–14%. Снижение до 13% эксперт считает маловероятным.
«Для [достижения уровня в 13%] показатель пришлось бы снизить на целый процентный пункт за два оставшихся заседания: это было бы возможно только при резком улучшении инфляционных ожиданий, а его пока не видно», — уточнил экономист Данила Ладнюк.
Мария Ермилова, международный финансовый советник, доцент кафедры финансов устойчивого развития РЭУ им. Г. В. Плеханова, допускает сохранение ставки на уровне 14% и на декабрьском заседании. По её мнению, резкое снижение показателя на 1 и даже на 0,5 процентных пункта — слишком решительный шаг, который не вписывается в текущую денежно-кредитную политику ЦБ.
«Высокая ключевая ставка ограничивает кредитный спрос, сдерживает избыточное потребление и стимулирует сбережения. Если снижать её слишком быстро, спрос может вновь начать опережать возможности предложения, что приведет к новому ускорению инфляции», — указала Мария Ермилова.
ЦБ сможет перейти к активным мерам только при наличии убедительных признаков того, что дезинфляционный тренд закрепился. При этом нужно учитывать: последствия решений ЦБ проявляются постепенно, поэтому регулятору важно оценивать не только текущий уровень инфляции, но и её ожидаемую траекторию в перспективе.
Инфляция останется на уровне прогнозов — 6,5–7,5% к концу года
На предстоящем заседании совет директоров Банка России уточнит прогнозы по уровню годовой инфляции: сейчас они находятся на уровне 6-7% по итогам 2026 года. Однако эксперты ожидают, что показатель окажется ближе к верхней границе этого диапазона — или вовсе превысит её.
По мнению экономиста Данилы Ладнюка, инфляция к концу года будет держаться на уровне 6,5–7%.
«Вверх показатель тянут подорожание топлива, индексация тарифов традиционный рост бюджетных расходов в IV квартале. Часть будущих налоговых изменений бизнес начнёт закладывать в цены заранее, ещё до того, как они вступят в силу», — объяснил экономист.
Такой же прогноз — инфляция на уровне 6,5–7% — дала и международный финансовый советник Мария Ермилова. Эксперт подчеркнула, что сохранить показатель на прогнозируемом ЦБ уровне удастся при условии отсутствия новых существенных инфляционных шоков. По её оценке, сдерживать рост цен будут дорогие кредиты, ограниченный потребительский спрос и постепенное охлаждение экономики.
При этом риски ускорения инфляции сохраняются: на рост цен могут повлиять увеличение издержек бизнеса, бюджетные расходы, тарифы и колебания валютного курса. Достижение прогнозируемых значений будет зависеть в том числе от отсутствия новых инфляционных шоков.
Даже если ключевую ставку снизят, на ипотечный процент и стоимость товаров в 2026 году это вряд ли повлияет
Если ключевая ставка останется на прежнем уровне до конца года, существенных изменений в стоимости кредитных и депозитных продуктов население не почувствует, заявила генеральный директор «Альфа-Форекс» Гузель Проценко.
Вкладчики заметят снижение ключевой ставки первыми. При падении уровня показателя, проценты по вкладам могут снизить уже через несколько недель после решения ЦБ, рассказал экономист Данила Ладнюк.
«Хорошие новости в этом цикле всегда приходят позже плохих. Поэтому первое, что человек увидит к концу 2026 года, — это менее выгодные условия по вкладам. Ставки по кредитам реагируют с задержкой в три-шесть месяцев», — пояснил экономист Данила Ладнюк.
Позже всех снизятся цены. Эффект денежно-кредитной политики на инфляцию проявляется через три-шесть кварталов. Решения, которые ЦБ примет на предстоящем заседании, отразятся на стоимости товаров не раньше конца 2027 года, заключил эксперт Данила Ладнюк.