Экономика России сохраняет ресурсы для роста в 2026 году — несмотря на прогнозируемую краткосрочную рецессию

ВВП демонстрирует рецессию экономики — но это не должно пугать

Как рассказал директор по анализу финансовых рынков и макроэкономики УК «Альфа-Капитал» Владимир Брагин на пресс-завтраке, посвященном перспективам 2026 года, в предыдущие годы рост ВВП оставался на уровне 4–5%. При этом в 2025-м рост составил всего 1% — такая динамика, по словам эксперта, уже напоминает приближение рецессии.

Замедление подтверждают и данные из промышленного сегмента. Недавний всплеск активности на рынке Владимир Брагин объяснил переносом операций перед повышением НДС: компании сместили часть сделок с января 2026 года на декабрь 2025-го. В целом же деловые ожидания остаются сдержанными или даже пессимистичными — бизнес указывает на высокий уровень ставок, слабый внутренний спрос и налоговую нагрузку.

При этом Владимир Брагин подчеркивает: слово «рецессия» не должно пугать. Это естественная часть экономического цикла — за спадом следует фаза восстановления.

Повышение цен — это временный эффект

Рост цен в начале 2026 года Владимир Брагин связал с переносом НДС в стоимость товаров и услуг. В условиях снижения рентабельности компании не смогли компенсировать рост налоговой нагрузки и быстро переложили его на потребителей.

Он отметил, что этот фактор носит разовый характер. Последующие недели, по его словам, показывают замедление инфляции до значений, близких к целям ЦБ.

Крепкий рубль — главный деинфляционный фактор

Двумя главными факторами, снижающими инфляцию, Владимир Брагин назвал жёсткую денежно-кредитную политику и укрепление рубля.

По его словам, высокая ключевая ставка охлаждает внутренний спрос: дорогие кредиты замедляют экономическую активность и снижают давление на цены. Однако этот инструмент действует неизбирательно и затрагивает всю экономику.

Вторым, более устойчивым фактором он назвал укрепление рубля.

Именно динамику курса Владимир Брагин назвал ключевым элементом в борьбе с инфляцией.

Ослабление рубля может запустить стагфляцию

Владимир Брагин напомнил, что большинство экономических кризисов в России сопровождались стагфляцией — сочетанием спада производства и роста цен. Исключением стал 2020 год.

По его словам, глубокая рецессия не является рабочим сценарием для денежно-кредитной политики: потеря доверия бизнеса и населения к рублю способна быстро ускорить рост цен и ивелировать результаты борьбы с ростом цен последних лет.

Международные резервы могут поддержать рубль

Владимир Брагин также указал на то, что федеральный бюджет становится все менее зависимым от нефтегазовых доходов.

В таких условиях, по его словам, потребность в искусственном ослаблении национальной валюты для балансировки доходов сокращается.

Дополнительно Владимир Брагин обратил внимание на международные резервы, которые превышают $800 млрд. По его оценке, ликвидной части резервов достаточно для поддержки рубля в течение продолжительного периода.

Персонал — резерв для роста экономики

Помимо валютного фактора, Владимир Брагин видит и внутренние источники восстановления экономики. По его словам, у экономики сохраняется скрытый резерв для роста: компании не сокращают персонал и имеют недозагруженные мощности.

Несмотря на замедление выпуска, бизнес продолжает удерживать сотрудников. Благодаря этому внутри экономики формируется избыточная занятость — ресурсы уже есть, но используются не полностью.

В качестве примера эксперт привёл 2023–2024 годы, когда экономика росла в основном за счёт повышения производительности труда. Сейчас, при улучшении макроусловий, компании смогут нарастить выпуск без резкого расширения штата и без масштабных инвестиций.

Контекст

Таким образом, замедление экономики происходит в рамках циклического спада: инфляцию сдерживают высокая ставка и крепкий рубль, а ослабление валюты может ускорить рост цен. Бюджет, как отмечает эксперт, меньше зависит от нефтегазовых доходов, а международные резервы превышают $800 млрд.

Внутри экономики сохраняется потенциал для восстановления: компании удерживают персонал, мощности недозагружены, инвестиции смещаются в переработку.