Эксперты о допэмиссии «М.Видео» в 1,5 млрд акций: «агрессивная практика», но 99,3 млрд долга закрыть не удастся

Причины обрушения акций

В начале сентября инвесторы получили новость, которая мгновенно обрушила котировки «М.Видео». Совет директоров предложил выпустить 1,5 млрд новых акций по открытой подписке — фактически увеличить уставный капитал в девять раз.

На фоне сообщения бумаги компании рухнули более чем на 20%. На минимуме цена опустилась до 62,55 рубля за акцию. Инвесторы спешно избавляются от бумаг на фоне новостей о внеочередном собрании акционеров 13 октября, где и решат судьбу допэмиссии, пишет Forbes.

Высокий долг ухудшил положение компании

«М.Видео» планирует увеличить уставный капитал на 15 млрд рублей за счёт выпуска 1,5 млрд новых акций номиналом 10 рублей. Лимит объявленных бумаг — 2 млрд рублей. Это значит, что доля действующих акционеров будет размыта в 8-9 раз, говорит начальник отдела экспертов по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Альберт Короев. По его словам, решение продиктовано финансовым положением компании, которое ухудшилось в последние годы на фоне конкуренции с маркетплейсами.

«Довольно агрессивная практика ведения бизнеса»

Ещё летом «М.Видео» шла по другому пути. По данным Forbes, в июле акционеры одобрили допэмиссию на 500 млн акций (5 млрд рублей) по закрытой подписке, ЦБ зарегистрировал выпуск. Но уже в сентябре совет директоров резко сменил курс и предложил открытое размещение.

По его словам, акции пока снижаются лишь на порядка 25%, поскольку ещё сохраняется вероятность, что совет акционеров отклонит это решение или скорректирует объёмы, — и тогда степень размывания окажется меньшей.

Рискованный шаг не решит проблемы компании

Ведущий инвестиционный аналитик брокерской компании Go Invest Никита Бредихин подсчитал: при размещении всех акций по рыночной цене около 66 рублей компания сможет привлечь примерно 87,5 млрд рублей. Но этого не хватит, чтобы полностью закрыть чистый долг в 99,3 млрд рублей.

Эксперт уверен: без привлечения стратегического инвестора компания вряд ли сможет реализовать такой масштабный выпуск. Возвращение к закрытой подписке ситуацию не спасёт — «М.Видео» нужно менять стратегию и снижать закредитованность, иначе классическая модель розничной сети продолжит проигрывать маркетплейсам.

Вопрос имиджа и доверия

Эксперты сходятся в одном: допэмиссия в таких объёмах — это имиджевые потери для публичной компании. Для держателей бумаг — почти гарантированное снижение долей и долгий путь восстановления доверия. У «М.Видео» есть возможность переломить ситуацию с долгом, но без изменений в бизнес-модели эффект будет временным.

Фото: Артем Геодакян / ТАСС