«Предметно был только один вариант — сохранение ставки»: Эльвира Набиуллина — об ужесточении кредитной политики ЦБ
Банк России повысил прогноз средней ставки на 2027 год до 12,5–13,5%
3 минуты
На заседании ЦБ 23 октября предметно рассматривалось только сохранение ставки на уровне 14% годовых, заявила представитель Банка России Эльвира Набиуллина во время пресс-конференции. Ключевые причины — высокая инфляция и сокращение производственных мощностей в отдельных отраслях. Для возвращения инфляции к целевым 4% потребуется более продолжительный период жёсткой денежно-кредитной политики, указала глава ЦБ. Переход к «нейтральной ставке» ожидается только в 2029 году.
Инфляционные ожидания приближаются к максимальным значениям за два года
В своем заявлении глава ЦБ Эльвира Набиуллина перечислила факторы, которые повлияли на ужесточение денежно-кредитной политики регулятора:
- временное сокращение производственных мощностей в отдельных отраслях — оно влияет и на цены, и на инфляционные ожидания;
- устойчивая инфляция на уровне 5–6% — в последние месяцы показатель вырос и пока не снижается;
- индексация коммунальных тарифов с 1 октября — её размер, по предварительным данным ЦБ, оказался немного выше прогноза и уже отразился в недельной статистике цен;
- высокие инфляционные ожидания населения — даже после октябрьской коррекции они остаются вблизи максимальных значений за последние два года;
- рост ожиданий аналитиков и участников финансового рынка.
«Как в прошлый раз, были отдельные мнения по повышению ставки, но предметно только один вариант — это сохранение ставки», — заявила на пресс-конференции Эльвира Набиуллина.
ЦБ повысил прогноз по процентной ставке на конец 2026 года
Регулятор пересмотрел прогноз ключевой ставки на фоне высокой инфляции, сообщила представитель Банка России Эльвира Набиуллина.
По итогам 2026 года инфляция, согласно обновлённому прогнозу, составит 7,1–7,6%. Регулятор ожидает возвращения текущих темпов роста цен к 4% в первом полугодии 2027 года.
«Инфляция в устойчивой части остается на повышенном уровне, инфляционные ожидания в экономике — вблизи максимумов последних лет. К сожалению, такая ситуация может продлиться дольше, чем мы оценивали в июле. А значит, для возращения инфляции к 4% нам потребуется более продолжительный период умеренно жестких денежно-кредитных условий», — подчеркнула Эльвира Набиуллина.
Среднюю ключевую ставку на 2027 год ЦБ прогнозирует в диапазоне 12,5–13,5%.
Экономика замедляется, но потребительская активность всё ещё высокая
По оценке ЦБ, во второй половине 2026 года экономическая активность в России продолжает расти.
Прогноз роста ВВП на текущий год — до 0,5–1%. При этом, как указывает глава ЦБ, потребительская активность постепенно замедляется, а предприятия сдержанно оценивают перспективы спроса.
«Ситуация [на рынке труда], как и прежде, неоднородная. Например, высвобождаются трудовые ресурсы в деревообработке и черной металлургии. Но, с другой стороны, высокий спрос на персонал по-прежнему предъявляют предприятия цветной металлургии, химической и фармацевтической отраслей», — отметила Эльвира Набиуллина.
Рост зарплат постепенно приближается к динамике производительности труда, что может ослабить инфляционное давление, подчеркнула глава ЦБ.
Несмотря на ужесточение условий, прогноз объемов кредитования на 2026 год увеличен до 8–11%, денежной массы — до 10–13%.
ЦБ предупредил о рисках нового ускорения инфляции
Банк России по-прежнему считает проинфляционные риски преобладающими. Среди них:
- медленное восстановление производственных мощностей,
- высокие инфляционные ожидания,
- напряжённая ситуация на рынке труда,
- риск более крупного бюджетного дефицита.
«Самым неприятным может быть сочетание этих рисков, когда одновременно сокращается предложение товаров и услуг и ускоряется рост спроса. Особенно когда инфляция всё ещё высокая», — подчеркнула Эльвира Набиуллина.
Отдельно ЦБ учитывает геополитические факторы: в зависимости от ситуации они могут как ускорять, так и замедлять инфляцию. Обратный сценарий — более сильное охлаждение внутреннего спроса, чем предполагает базовый прогноз регулятора.
При этом Банк России ожидает, что бюджет в прогнозном периоде будет сдерживать инфляцию.
