Андрей
Россия может пойти по "греческому" пути, считают эксперты
Не успел глава ФРС США Бен Бернанке успокоить рынки своими заявлениями о том, что второй волны кризиса не будет, как с противоположными данными выступил заместитель директора-распорядителя МВФ Наоуки Шинохара. По мнению экспертов, вторая волна кризиса не за горами, а Россия может пойти по "греческому" сценарию.
По мнению Наоуки Шинохара, риски для мировой экономики "значительно" выросли. А главным риском эксперт считает уязвимость бюджетной политики многих развитых стран. "Основную обеспокоенность вызывает то, что возможности для дальнейшей поддержки за счет политики стали более ограниченными, а в ряде случаев уже невозможными", - приводит официальный сайт МВФ его слова.
Шинохара назвал перспективы мировой экономики "неопределенными". Развитие ситуации на финансовых рынках создает значительные риски, потому что может привести к росту процентных ставок, ухудшению балансов банков и условий для кредитования. Особую озабоченность у представителя МВФ вызывает способность банковского сектора выстоять в условиях "шоков фондирования". Недавние события в ЕС напомнили о слабости идущего восстановления, а также о том, что кризисный путь пока не пройден.
Большинство государств с развитой экономикой в настоящее время демонстрируют некоторое восстановление экономики, учитывая масштабы спада и то, что ему предшествовало. США стартовали успешнее, чем Европа, где сейчас обострились опасения, связанные с финансовой уязвимостью ряда стран. В Японии скромное восстановление обеспечивается мощным скачком торговли, говорится в докладе Шинохара.
Россия - как все
По мнению Ярослава Кабакова, ректора Учебного Центра "Финам", риски для России те же, что и для мировой экономики. "Основная проблема - качество банковских активов", - заявил он RB.ru. Доля реструктурированных ссуд оценивается от 35% по данным Банка России, до 60% - по данным Альфа Банка. "Просрочка" растет, характерным представляется низкая активность банков в сфере кредитования реального и потребительского сектора, отражающая, как необходимость поддержания банками достаточно высокого - на уровне 30% и выше соотношения объема займов к капиталу и резервов, так и сравнительно низкое качество финансов заемщиков, говорит он.
По оценкам АРБ, на конец 2009 года порядка 20% - 25% корпоративных кредитов были проблемными. Правда, в результате реструктуризации и пролонгации займов, официальный уровень просроченных займов банков в корпоративном секторе составлял на 1 января 2010 - 6%, на 1 апреля - 6,2% от суммы выданных займов против 2,1% на начало 2009 года.
Вторая проблема, по мнению Ярослава Кабакова, способность государства продолжать своими действиями обеспечивать экономический рост в обозначенных выше условиях и дать банкам и реальному сектору время "разобраться" со своими проблемными долгами.
Набрали долгов
Согласно официальным прогнозам, доля государственных расходов в ВВП РФ сократится к 2012 году до 18% против 22% в текущий момент. У государства, обремененного социальными обязательствами и высокой нагрузкой оборонных расходов, просто нет достаточного количества средств для финансирования экономики.
"Проблема здесь также в том, что уровень налоговых требований к ВВП в России составляет, согласно официальным данным - порядка 30%, а с учетом, высокой коррупционной составляющей, фактического перекладывания налоговой нагрузки сырьевыми монополиями на внутренних потребителей, этот показатель оценивается рядом специалистов в 40%", - считает эксперт. Уровень налоговой нагрузки к ВВП в 30%-40% считается нормальным для мировой экономики, однако, надо отметить, что "нормальным" он был в последние десятилетия, когда низкие ставки по кредитам позволяли предприятиям нормально развиваться при указанной налоговой нагрузке.
"В итоге, корпоративный, в том числе - банковский сектор накопил долгов на несколько сотен процентов от ВВП развитых стран, - заявил Ярослав Кабаков, - Один последних из результатов - финансовый кризис в ЕС. С учетом того, что на данный момент общий долг РФ составляет уже порядка 100% ВВП, такой путь развития с точки зрения ближайшего десятилетия выглядит тупиковым, чреватым резкой дестабилизацией финансовой и макроэкономической ситуации по "греческому" сценарию". Таким образом, текущий уровень налоговых ставок вплотную приблизился к критическим для экономической стабильности отметкам, а государству необходимо в ближайшие годы усиливать неналоговые методы получения доходов.
Можно привести в качестве примера недавнее высказывание главы счетной палаты РФ Сергея Степашина, который в апреле этого года отметил, что пополнение бюджета от алкогольной продукции в СССР, с учетом госмонополии на спирт, было 30%, а сейчас составляет всего 0,7%.
"Что касается динамики ВВП, пока сохраняются шансы повышения реального ВВП на 5%", - считает Ярослав Кабаков. Если ситуация на мировых финансовых рынках станет развиваться в рамках тенденции быстрого обесценения стоимости активов, показатели прироста ВВП РФ, могут оказаться заметно хуже указанных прогнозов.
Новая волна
Владимир Левченко, управляющий активами "Пилгрим Эссет Менеджмент" считает, что в мире возможна вторая волна кризиса. "Если верить техническому анализу, то текущих показателей фондового рынка России достаточно для того, чтобы говорить про начало пресловутой второй волны кризиса, которой так пугали все горе-экономисты в начале прошлого года, - считает он. - Также показательным фактом является практически поголовный оптимизм инвесторов (и тех же горе-экономистов), основанный на уверенности в том, что возврат к докризисной модели роста состоялся".
Эксперт считает, что попытки сохранить капитал в товарах по примеру 1992 года приведут к значительным потерям в покупательной способности капитала, то есть потерям его реальной стоимости. Разница с той ситуацией состоит в том, что тогда не было финансовой экономики, которая уже создает иллюзию фантастического спроса практически на все. И дефицита товаров тоже нет. Скорее наоборот. "До покупки тушенки, скорее всего, дело не дойдет, а вот золото будет жить вечно", - полагает эксперт.
По мнению Наоуки Шинохара, риски для мировой экономики "значительно" выросли. А главным риском эксперт считает уязвимость бюджетной политики многих развитых стран. "Основную обеспокоенность вызывает то, что возможности для дальнейшей поддержки за счет политики стали более ограниченными, а в ряде случаев уже невозможными", - приводит официальный сайт МВФ его слова.
Шинохара назвал перспективы мировой экономики "неопределенными". Развитие ситуации на финансовых рынках создает значительные риски, потому что может привести к росту процентных ставок, ухудшению балансов банков и условий для кредитования. Особую озабоченность у представителя МВФ вызывает способность банковского сектора выстоять в условиях "шоков фондирования". Недавние события в ЕС напомнили о слабости идущего восстановления, а также о том, что кризисный путь пока не пройден.
Большинство государств с развитой экономикой в настоящее время демонстрируют некоторое восстановление экономики, учитывая масштабы спада и то, что ему предшествовало. США стартовали успешнее, чем Европа, где сейчас обострились опасения, связанные с финансовой уязвимостью ряда стран. В Японии скромное восстановление обеспечивается мощным скачком торговли, говорится в докладе Шинохара.
Россия - как все
По мнению Ярослава Кабакова, ректора Учебного Центра "Финам", риски для России те же, что и для мировой экономики. "Основная проблема - качество банковских активов", - заявил он RB.ru. Доля реструктурированных ссуд оценивается от 35% по данным Банка России, до 60% - по данным Альфа Банка. "Просрочка" растет, характерным представляется низкая активность банков в сфере кредитования реального и потребительского сектора, отражающая, как необходимость поддержания банками достаточно высокого - на уровне 30% и выше соотношения объема займов к капиталу и резервов, так и сравнительно низкое качество финансов заемщиков, говорит он.
По оценкам АРБ, на конец 2009 года порядка 20% - 25% корпоративных кредитов были проблемными. Правда, в результате реструктуризации и пролонгации займов, официальный уровень просроченных займов банков в корпоративном секторе составлял на 1 января 2010 - 6%, на 1 апреля - 6,2% от суммы выданных займов против 2,1% на начало 2009 года.
Вторая проблема, по мнению Ярослава Кабакова, способность государства продолжать своими действиями обеспечивать экономический рост в обозначенных выше условиях и дать банкам и реальному сектору время "разобраться" со своими проблемными долгами.
Набрали долгов
Согласно официальным прогнозам, доля государственных расходов в ВВП РФ сократится к 2012 году до 18% против 22% в текущий момент. У государства, обремененного социальными обязательствами и высокой нагрузкой оборонных расходов, просто нет достаточного количества средств для финансирования экономики.
"Проблема здесь также в том, что уровень налоговых требований к ВВП в России составляет, согласно официальным данным - порядка 30%, а с учетом, высокой коррупционной составляющей, фактического перекладывания налоговой нагрузки сырьевыми монополиями на внутренних потребителей, этот показатель оценивается рядом специалистов в 40%", - считает эксперт. Уровень налоговой нагрузки к ВВП в 30%-40% считается нормальным для мировой экономики, однако, надо отметить, что "нормальным" он был в последние десятилетия, когда низкие ставки по кредитам позволяли предприятиям нормально развиваться при указанной налоговой нагрузке.
"В итоге, корпоративный, в том числе - банковский сектор накопил долгов на несколько сотен процентов от ВВП развитых стран, - заявил Ярослав Кабаков, - Один последних из результатов - финансовый кризис в ЕС. С учетом того, что на данный момент общий долг РФ составляет уже порядка 100% ВВП, такой путь развития с точки зрения ближайшего десятилетия выглядит тупиковым, чреватым резкой дестабилизацией финансовой и макроэкономической ситуации по "греческому" сценарию". Таким образом, текущий уровень налоговых ставок вплотную приблизился к критическим для экономической стабильности отметкам, а государству необходимо в ближайшие годы усиливать неналоговые методы получения доходов.
Можно привести в качестве примера недавнее высказывание главы счетной палаты РФ Сергея Степашина, который в апреле этого года отметил, что пополнение бюджета от алкогольной продукции в СССР, с учетом госмонополии на спирт, было 30%, а сейчас составляет всего 0,7%.
"Что касается динамики ВВП, пока сохраняются шансы повышения реального ВВП на 5%", - считает Ярослав Кабаков. Если ситуация на мировых финансовых рынках станет развиваться в рамках тенденции быстрого обесценения стоимости активов, показатели прироста ВВП РФ, могут оказаться заметно хуже указанных прогнозов.
Новая волна
Владимир Левченко, управляющий активами "Пилгрим Эссет Менеджмент" считает, что в мире возможна вторая волна кризиса. "Если верить техническому анализу, то текущих показателей фондового рынка России достаточно для того, чтобы говорить про начало пресловутой второй волны кризиса, которой так пугали все горе-экономисты в начале прошлого года, - считает он. - Также показательным фактом является практически поголовный оптимизм инвесторов (и тех же горе-экономистов), основанный на уверенности в том, что возврат к докризисной модели роста состоялся".
Эксперт считает, что попытки сохранить капитал в товарах по примеру 1992 года приведут к значительным потерям в покупательной способности капитала, то есть потерям его реальной стоимости. Разница с той ситуацией состоит в том, что тогда не было финансовой экономики, которая уже создает иллюзию фантастического спроса практически на все. И дефицита товаров тоже нет. Скорее наоборот. "До покупки тушенки, скорее всего, дело не дойдет, а вот золото будет жить вечно", - полагает эксперт.
Нашли опечатку? Выделите текст и нажмите Ctrl + Enter