Что такое дюрация? Как инвестору посчитать прибыль с актива

Введение (Что такое дюрация)

Дюрация (от англ. duration — «длительность»). Это показатель, который отражает, как быстро инвестор сможет вернуть вложения в ценную бумагу, учитывая все будущие выплаты по купонам и основной сумме. Это своего рода «вес времени», который показывает среднюю продолжительность окупаемости вложенных средств.

Представим: человек купил акцию, которая обещает выплачивать проценты ежегодно и вернуть основную сумму через 5 лет. Длительность этой ценной бумаги будет чем-то вроде компаса, который показывает, сколько в среднем времени потребуется, чтобы вернуть деньги. Этот показатель помогает понять, как цена будет реагировать на изменения процентных ставок.

Чем выше средневзвешенный период потока платежей, тем сильнее изменится стоимость бумаги при колебаниях рынка. Например, ценные бумаги с средним сроком в 10 лет упадут в цене сильнее при росте ставок, чем бумаги за 3 года.

Если хотите снизить влияние изменений процентных ставок на портфель, этот показатель поможет подобрать бумаги с подходящим периодом. В этом смысле, средневзвешенный промежуток потока платежей — как барометр для инвестора, который показывает, насколько «чувствителен» портфель к рыночным бурям.

Для расчета учитывают 3 вещи:

1. Сроки выплат — когда и сколько денег инвестор получит.
2. Размер выплат — сумма купонных процентов и номинала.
3. Текущая доходность — насколько выгодна на данный момент.

Сложность расчета скрывается за формулами, но в большинстве случаев эту задачу можно решить со специальными калькуляторами и программами.

Итак, что такое дюрация? Это своеобразный маяк, который помогает инвестору не сбиться с пути. Благодаря средневзвешенному периоду потока платежей выбирайте активы, которые подойдут вам по степени риска.

Читайте по теме:

Процентный доход и как его определить

Акции или облигации: как найти для себя работающую модель инвестирования

Дюрация облигации простыми словами — это показатель, помогающий понять, как скоро вернете вложенные деньги и насколько цена бумаги чувствительна к процентным ставкам.

Для чего она нужна?

Расчет дюрации основывается на продолжительности выплат и размере доходов, которые человек получит от ценной бумаги. Для этого используют специальную формулу, которая учитывает купонные выплаты, срок погашения и текущую доходность.

Когда помогает дюрация:

• Если процентные ставки растут, стоимость ценных бумаг с большой дюрацией снижается сильнее. Зная дюрацию, вы сможете заранее оценить, насколько чувствителен ваш портфель к таким изменениям.
• Дюрация помогает подобрать облигации под определенные цели. Например, для краткосрочных целей (до года) подойдут облигации с минимальной дюрацией, а для долгосрочных — (например, на 10 лет) можно выбрать бумаги с соответствующей дюрацией.
• Зная, что такое дюрация облигации, инвесторы комбинируют бумаги с разными сроками погашения. Например, активы с короткой дюрацией снижают риски, а длинные облигации позволяют заработать больше, если ставки упадут.

Например, вы решили вложиться в актив с дюрацией 3 года. Если Центральный банк повысит ставку, цена бумаги упадёт, но сможете заранее рассчитать возможные потери. А если ставки снизятся, то облигация, наоборот, вырастет в цене.

Теперь знаете, как использовать дюрацию для планирования и защиты своих инвестиций. Она позволяет видеть общую картину и принимать решения, которые соответствуют финансовым целям.

Как узнать дюрацию

1. Изучите данные на финансовых платформах. Брокерские приложения и сайты, такие как Московская биржа, часто показывают дюрацию для каждого актива. Просто найдите нужную бумагу и посмотрите метрику в описании.
2. Используйте формулы и калькуляторы. В интернете можно найти калькуляторы дюрации. Вам нужно будет ввести такие данные, как срок до погашения облигации, ставка купона (процент, который получаете регулярно) и текущую рыночную цену бумаги.
3. Обратитесь к своему брокеру. Если только начинаете разбираться в ценных бумагах, спросите у специалиста. Он поможет быстро рассчитать дюрацию и объяснит, как её использовать в ваших инвестициях.

Рассмотрим пример. Вы купили активы, который платит 5% купона ежегодно и погашается через 3 года. При помощи калькулятора увидите, что её дюрация составляет 2,7 года. Это значит, что получится вернуть свои вложения примерно за этот срок.

Дюрация облигации — это инструмент, который помогает понять, как быстро вернутся ваши деньги и как на это влияет рыночная ситуация.

Знание доходности облигаций и дюрации поможет инвесторам и предпринимателям принимать информированные решения. Например, если процентные ставки растут, облигации с более длинной дюрацией будут терять в цене больше, чем те, у которых дюрация короткая.

Теперь понимаете, что такое дюрация облигации и как её использовать, чтобы принимать более взвешенные инвестиционные решения.

Дюрация Маколея: формула расчета

Существует несколько видов длительности — Маколея и модифицированная. Разберем, что они означают, как рассчитываются и для чего применяются.

Дюрация Маколея — это метрика, отражающая средневзвешенный период возврата вложений. Он рассчитывается с учетом продолжительности выплат и размера доходов.

Рассмотрим, как рассчитывается дюрация облигации. Формула выглядит следующим образом:

D = (Σ (C_t / (1 + r)^t) * t) / (Σ (C_t / (1 + r)^t))

Где:

• Dm— дюрация Маколея,
• PV(CFt)— приведенная стоимость денежного потока на момент t,
• t — срок до получения денежного потока,
• P — текущая рыночная цена.

Модифицированная дюрация

Это показатель, который демонстрирует, насколько изменится цена при изменении процентных ставок. Это производная от дюрации Маколея и показывает чувствительность облигации к рыночным колебаниям.

Формула расчета:

Dmod = Dm / (1 + YTM)

Где:

• Dmod— модифицированная дюрация,
• Dm— дюрация Маколея,
• YTM — доходность к погашению (Yield to Maturity),
• m — количество выплат в год.

Это помогает инвесторам понять, насколько изменится цена при изменении доходности на 1%. Например, если модифицированный период платежей равен 4, то при росте ставки на 1% цена акции упадет на 4%.

Формула:

1. Маколея полезна для того, чтобы определить средний срок возврата вложений, для тех, кто планирует долгосрочные инвестиции.
2. Модифицированная помогает оценить риски того, как изменятся проценты, используется для того, чтобы управлять волатильностью портфеля.

Дюрация Маколея отвечает на вопрос: «Когда я верну свои деньги?». Модифицированная показывает: «Насколько изменится цена моей облигации, если ставки на рынке вырастут или упадут?».

Эффективная дюрация и оферта

Дюрация — не единственное значение, и ее разновидности, такие как эффективная, длительность портфеля и проектов, имеют особенности.

Срок дюрации облигации — это средневзвешенное время, за которое инвестор вернет вложения, включая купонные выплаты и номинал. Этот показатель отражает не только срок погашения, но и все промежуточные платежи.

Длительность ценных бумаг показывает 2 аспекта:

1. Средний срок возврата вложений. Это удобно для того, чтобы планировать финансы.
2. Чувствительность цены к изменениям процентных ставок. Чем выше показатель, тем сильнее реагирует цена на изменения.

Оферта — это право эмитента или инвестора досрочно погасить бумагу или продать обратно. При наличии оферты средневзвешенный срок потока платежей становится не таким предсказуемым, так как доходы могут поступить раньше времени.

Дюрация портфеля облигаций

Это средневзвешенный срок потока платежей всех акций, которые входят в портфель. Она помогает инвестору оценить общий уровень риска.

Для расчета берут срок каждого актива в портфеле, умножают на долю в общем объеме и складывают.

Читайте также:

Привилегированные акции: что это такое и чем они отличаются от обыкновенных

Как не терять деньги на инвестициях? Пять распространенных ошибок инвесторов

Например:

• Ценная бумага А ( 3 года, доля 40%).
• Актив В ( 5 лет, доля 60%).

Дюрация портфеля = (3 0.4) + (3 0.6) = 4.2

Итоговое значение в расчете дюрации портфеля означает, что средняя дюрация всех активов, входящих в этот портфель, составляет 4,2 года. Это средний срок, за который инвестор получит обратно свои деньги, с учетом всех купонных выплат и номиналов облигаций в портфеле.

Дюрация проекта

Показатель применяется не только к ценным бумагам, но и к инвестиционным проектам. В этом случае она показывает среднее время возврата вложений в проект.

Формула аналогична расчету для активов: учитываются денежные потоки от проекта, дисконтированные на текущую стоимость.

Проекты с коротким сроком считаются не такими рискованными, так как возврат инвестиций происходит быстрее.

• Срок помогает понять, когда вы вернете вложенные средства.
• Что показывает дюрация облигации? Измеряет как срок возврата средств, так и уровень риска при изменении процентов.
• Эффективная — учитывает дополнительные условия, такие как оферта.
• Дюрация портфеля позволяет инвестору управлять рисками целого набора бумаг.
• Проекта — помогает оценить окупаемость и риски инвестиционных идей.

Свойства дюрации

Средневзвешенный срок потока платежей учитывает все промежуточные выплаты (купоны) и позволяет определить средневзвешенный срок возврата вложений.

Например, акция с доходностью 8% и сроком погашения 5 лет может иметь длительность меньше 5 лет из-за регулярных купонных выплат.

Свойства дюрации:

1. Чем выше доходность, тем ниже средний срок. Когда бумага предлагает высокую доходность, она быстрее возвращает вложенные средства через купонные выплаты.
2. Увеличивается с ростом срока до погашения. Чем дольше период, тем дольше инвестору ждать основной части вложений, и тем выше показатель.
3. Зависимость от купонной ставки. Ценные бумаги с низкой купонной ставкой имеют большую дюрацию, так как основной доход выплачивается ближе к концу срока.
4. Чувствительна к изменениям процентных ставок. Чем выше срок, тем сильнее изменяется цена при колебаниях.
5. Помогает управлять рисками портфеля. Например, если длительность портфеля совпадает со сроками обязательств, инвестор минимизирует риск потерь при изменении.

Что такое выпуклость облигаций и как она связана с дюрацией?

Это тоже метрика, которая помогает оценить, насколько изменится стоимость ценной бумаги при сильных колебаниях процентных ставок. Если средневзвешенный срок потока платежей измеряет чувствительность цены к небольшим изменениям, то выпуклость уточняет эти расчеты при сильных изменениях.

Допустим, процентная ставка выросла на 2%. Используя только длительность, можно недооценить или переоценить изменение цены акции. Выпуклость корректирует эту погрешность, улучшая точность прогноза. Если у ценной бумаги высокая выпуклость, цена возрастает больше при снижении ставок и падает меньше при их росте. Это выгодно для инвестора.

Формула выпуклости:

Выпуклость = Σ (CFt * (t² + t) / (1 + y)²)

Где:

• CF^t — денежные потоки в момент времени t.
• t — время (годы).
• y — доходность до погашения (YTM).
• Σ — сумма по всем периодам.

Как применять дюрацию на практике?

• Подбирайте варианты с подходящей чувствительностью. Например, если ставки ожидаются стабильными, выбирайте бумаги с большей длительностью.
• Если у 2 акций схожая доходность, отдавайте предпочтение бумаге с меньшим показателем, так как она не так чувствительна к изменению ставок.
• Сравните доходность к дюрации. Это помогает выбрать ценные бумаги, которые обеспечивают наибольшую доходность при минимальном уровне риска.
• Для тех, кто ожидает крупные расходы через время, длительность портфеля может быть синхронизирована с этими сроками, чтобы снизить влияние рыночных изменений.

Фото на обложке: Freepik