Привилегированные акции: что это такое и чем они отличаются от обыкновенных

Что такое привилегированные акции?

На Московской бирже представлены оба варианта акций компаний. На сайтах и в аналитических статьях часто используют термин «префы»от preferred stock для обозначения привилегированных активов.

При начислении дивидендов собственники таких активов имеют приоритет перед другими акционерами. Выпуск таких акций помогает компаниям получать денежные средства на развитие, а инвесторам дает право на гарантированную выплату дивидендов от прибыли и определенную долю в бизнесе.

Привилегии позволяют получать приоритет не только при распределении прибыли, но и в случае ликвидации фирмы. Собственникам таких активов в приоритетном порядке начисляется их доля при закрытии компании.

Надо отметить, что эти бумаги обладают не только специальными возможностями, но и имеют ограничения. Их владельцам приходится отказаться от права участвовать в руководстве компанией, то есть они лишаются на общем собрании акционеров права голосовать и принимать решения.

Однако эти активы позволяют получать гарантированный доход, так как за ними закреплен фиксированный размер дивидендов. Если организация убыточна и не может их выплачивать, то инвестору предоставляются те же права, что остальным акционерам.

Обыкновенные акции

Этот вид активов дает право инвестору на определенную долю в компании, допуск к участию в ее управлении, а также получение дохода. Именно этот тип ценных бумаг используется чаще всего, а потому составляет большую их часть на рынке.

Крупные игроки приобретают акции компаний, чтобы повлиять на их управление и развитие. Частные инвесторы в большей степени стремятся получить прибыль от выплаты дивидендов. Но такие бумаги не гарантируют регулярный доход. Когда прибыль организации уменьшается, то выплаты могут быть снижены по решению совета директоров, а то и вовсе отменены.

Читайте также: Активы с отложенным ростом: как инвестировать в будущее

В перспективе стоимость таких акций может значительно увеличиться. Потому при укреплении компании на рынке и росте ее прибыльности владельцы этих активов могут прилично заработать. 

Например, на разнице в стоимости, которая образовалась при покупке бумаг и последующей их продажей. Однако при снижении прибыли компании или наступлении банкротства владельцы обыкновенных акций могут рассчитывать на выплаты компенсаций в последнюю очередь.

По этой причине наиболее привлекательными считаются активы перспективных компаний. Их еще называют «голубые фишки». Эти организации находятся на лидирующих позициях, обладают максимальной капитализацией, а также имеют динамику роста доходности. 

Такие инвесторы в теории имеют право участвовать в управлении компанией, то есть:

• выдвигать своих кандидатов в совет директоров, если есть нужное количество голосов;
• озвучивать требование о повышении размера выплат;
• принимать участие в голосованиях по различным вопросам на собраниях;
• созывать собрания вне очереди.

Однако для большей части акционеров такие опции недоступны. Так, для участия в голосовании акционер должен иметь пакет ценных бумаг от 2% акций компании. У крупных организаций на рынке такой пакет стоит больших денег.

Право голоса инвесторы могут использовать в ситуациях, когда компания нарушает их права, заключает рискованные сделки или проводит невыгодную реорганизацию. Тогда собственник голосующих акций может потребовать у компании выкупить их у него, причем по рыночной цене.

Привилегированные акции

Этот вид активов выпускается компаниями в тех случаях, когда нужно получить дополнительное финансирование, но нет желания уступать акционерам имеющийся контроль над бизнесом. 

Этот вид представляет собой некий гибрид между облигациями и обычными акциями, потому что имеет с ними общие признаки:

• фиксированный размер дивидендов;
• котировки привилегированных акций.

Важно отметить, что при выпуске такого варианта ценных бумаг действуют ограничения для организаций — их число не может составлять более 25% от общего объема выпущенных акций.

Читайте также: Маск стал богаче на $33,5 млрд за день из-за рекордного роста акций Tesla

Отличие привилегированных акций в том, что владельцы таких бумаг получают больше финансовых прав, но при этом лишаются права голоса. Хотя и тут есть свои исключения. Например, акционера могут допустить к голосованию в случае реорганизации АО, но не по всем вопросам.

Какими бывают привилегированные акции?

На фондовом рынке можно увидеть следующие виды привилегированных акций:

1. Приоритетные. Владельцам этих активов компания начисляет дивиденды в первую очередь. Только после этого между остальными инвесторами распределяются выплаты.
2. Вечные. Их срок не ограничен временными границами. Они не имеют фиксированной даты возврата инвестору затраченных денежных средств.
3. Кумулятивные. По ним невыплаченные дивиденды за текущий год переносятся на следующий. А задолженность в будущем начисляется акционерам в первую очередь.
4. Некумулятивные. По ним нет накопления задолженности по невыплаченным дивидендам, потому что начисления производятся исключительно с чистой прибыли. Поэтому инвесторы не могут затребовать погасить задолженность, когда компания выйдет в плюс.
5. С правом погашения. При соблюдении определенных условий инвестору разрешается затребовать возврата стоимости акций.
6. Конвертируемые. Их владельцы получают возможность при желании обменять свои привилегированные акции через определенный период на обыкновенные.
7. Сменные. Их можно сменить на активы других видов.

Привилегированные акции акционерного общества дают новые возможности и обладают своими особенностями. Все это важно учитывать, делая выбор в пользу актива для вложения денежных средств. 

В чем разница двух типов акций?

Для принятия взвешенного решения при вложении финансов следует не только понимать свою конечную цель, но и знать отличительные характеристики, которые имеют обыкновенные и привилегированные акции компании. 

Разница двух типов акций в:

• Объеме выпуска. 

Любая организация, запускающая в оборот ценных бумаг свои акции, привязывает их к размеру своего уставного капитала. В этом вопросе объем обыкновенных акций может достигать 100% от этой суммы, тогда как привилегированные имеют лимит в 25%.

• Праве голоса. 

Обладатели обычных ценных бумаг получают возможность голосования, а вот владельцы привилегированных такое право утрачивают. Существует лишь несколько исключений. Например, при ликвидации компании, изменении сроков выплат.

• Ликвидации компании. 

В этом случае собственники бумаг обладают преимуществом — им в приоритетном порядке начисляются компенсационные выплаты, прописанные в уставе.

• Дивидендах. 

Здесь политика разных компаний может сильно отличаться. Однако у тех инвесторов, которые вложились в привилегированные акции, существуют финансовые гарантии. Их доход не страдает от того, что прибыль компании в определенный момент может быть снижена, чего не предусмотрено для обычных акционеров. 

Более того, если выплаты по обыкновенным акциям превысят размер фиксированных выплат дивидендов для инвесторов с привилегированными активами, то и они вправе затребовать увеличение им суммы выплат. При этом их начисление и выплата также будут проводиться в приоритетном порядке.

Почему возникает ценовая разница между двумя типами акций?

В аналитике фондового рынка можно увидеть такие термины как «обычка» и «префы». Так для сокращения часто называют привилегированные и обычные акции. 

Кроме того, для обозначения вида акций к названию компании добавляют две буквы — «ао» или «ап», что указывает на определенный вид акций (о — обыкновенные, п — привилегированные). Колебания стоимости этих видов ценных бумаг даже у одного эмитента может быть значительной.

Читайте также: Что узнать о компании, прежде чем инвестировать? Примеряем роль Шерлока Холмса для проверки IT-стартапа

На российском фондовом рынке ситуация такова, что цена привилегированной акции часто ниже, чем у обыкновенной. Хотя по логике должно быть наоборот, поскольку дивиденды стабильнее. На ситуацию оказывают влияние сразу несколько факторов:

1. Ликвидность. Привилегированный вариант ценных бумаг менее ликвидный, а потому в случае кризиса есть риск сложностей при их сбросе.
2. Интерес к активам у крупных инвесторов. Доступ к управлению компанией предоставляют своим владельцам лишь обыкновенные акции, а потому при высоком спросе у инвесторов стоимость таких активов может значительно увеличиться.
3. Недоступность. Привилегированные бумаги торгуются только на родных рынках, а значит, спрос снижается, как и их стоимость.
4. Риск размытия. Компании оставляют за собой право выпуска дополнительных акций привилегированного типа. Соответственно все прежние акционеры станут получать меньшие суммы.
5. Неизвестность. Обыкновенные ценные бумаги более распространены и гораздо популярнее. Чем популярнее товар на бирже, тем выше становится его стоимость.

На удобных онлайн-сервисах можно самостоятельно найти графики роста и падения стоимости акций различных компаний, аналитические прогнозы от специалистов, а также уточнить, сколько стоит привилегированная акция какой-либо организации.

Какой тип акции больше подходит для инвестиций?

Вряд ли можно получить на такой вопрос четкий и однозначный ответ, потому что он зависит от целей инвестирования, его сроков, а также общей стратегии. Однако при выборе варианта для вложения денежных средств стоит изучить, чем отличаются привилегированные акции:

1. Дивидендами. Если инвестору нужен регулярный доход, то стоит рассматривать привилегированные вид и только у крупных компаний. Например, «Сбер», «Сургутнефтегаз». По ним можно получать неплохие дивиденды.
2. Объемом. Важно уточнить, какое количество бумаг этого типа уже находятся в обращении, а также не предполагается ли их дополнительный выпуск. Так можно избежать размытия акций и снижения предполагаемого дохода.
3. Налогами. Это возможно только при наличии крупного пакета голосующих акций (минимум 2% от общего количества). Потому инвесторам, которые не стремятся к набору такой массы ценных бумаг, достаточно будет рассмотреть активы без права голоса.
4. Управлением компанией. Это очень важный фактор, потому что любой владелец акций должен уплачивать НДФЛ в размере 13%. Если владелец обыкновенных акций без дивидендов заплатит только в случае их продажи с прибылью, то инвестиции в активы с привилегиями потребуют выплачивать налог каждый раз при получении выплат.

Итог

Привилегированные акции часто используют как один из инструментов инвестиционной стратегии. Они обладают рядом преимуществ, которые отсутствуют у обыкновенных ценных бумаг, а также малым числом недостатков.

Их стоит рассматривать для получения дохода в среднесрочной или долгосрочной перспективе. Они становятся выгодными, когда стоимость их дешевле обыкновенных, но при условии, что выплаты при этом равны.

Также они хороши в случае, если фиксированный размер дивидендов по привилегированным акциям выше выплат по обыкновенным. Привилегированные активы привлекательны своей стабильностью, то есть возможностью регулярно получать дивиденды. 

Если инвестор настроен в своей стратегии получить прибыль, используя спекулятивный подход, то стоит рассматривать исключительно обыкновенные акции. Такие ценные бумаги подвержены росту в большей степени, чем достаточно стабильные по цене привилегированные.

Если инвестор рассчитывает получать доход при спекулятивной торговле акциями, желает управлять компанией или просто склонен к рискам, то ему стоит приобретать обыкновенные акции. Важно отталкиваться от своей инвестиционной стратегии, готовности к риску и общей ситуации на фондовом рынке.