Кэти Вуд: путь знаменитой основательницы фонда ARK Investment Management

Первые шаги

Родители Вуд эмигрировали из Ирландии в США и поселились в Лос-Анджелесе. Ее отец служил в ирландской армии и военно-воздушных силах США, а затем стал инженером радиолокационных систем. Он был максимально внимателен к деталям и научил Вуд находить взаимосвязь между различными явлениями. Мать Вуд, по ее словам, была очень жизнерадостной и поддерживала ее.

Как и многие другие дети из семей мигрантов, Вуд ставила образование и карьеру на первое место. Она получила степень по экономике и финансам в Университете Южной Калифорнии и устроилась в Capital Group с помощью своего наставника — экономиста Артура Лаффера. Так Вуд проработала там три года помощником экономиста.

В 1980 году, в возрасте 25 лет, Вуд перебралась в Нью-Йорк и стала главным экономистом Jennison Associates. Как утверждает она сама, именно в этот период сформировалась ее умение аргументированно вести переговоры.

В начале 1980-х годов процентные ставки и инфляция достигли двузначных цифр, а производительность и темпы роста снижались. Большинство известных экономистов того времени, в том числе Генри Кауфман и Милтон Фридман, были уверены, что инфляция встроена в систему. Однако Вуд считала, что процентные ставки достигли максимума.

Сооснователь Jennison Associates Спирос Синалас, начальник и наставник Вуд, часто приглашал Кауфмана и Фридмана, чтобы обсудить прогнозы, и приглашал Вуд к дебатам. Сигалас называет ее «дамой с невероятно твердой уверенностью». «В течение четырех лет нам никто не верил, — вспоминает Вуд. — Мне приходилось убеждать Генри Кауфмана лично».

Вуд работала в Jennison Associates 18 лет и в этом время растила троих детей. В 1980-х годах процентные ставки начали падать, что позволило технологическим компаниям расти и заложило условия для новой эры инноваций — с персональными компьютерами, полупроводниками и беспроводным оборудованием.

Вуд решила, что хочет стать инвестиционным аналитиком и портфельным менеджером. Она обратила внимание на акции, которые лежали на пересечении нескольких индустрий и никак не отслеживались аналитиками. Вуд поняла: здесь кроется источник инноваций.

К примеру, Reuters считалась загадочной организацией, которая собирала данные от финансовых компаний, а затем продавала их обратно в обобщенном виде. Никто не понимал эту бизнес-модель, поэтому Вуд взялась за нее: «Мне просто показалось, что это было нечто значимое, и, конечно, это был предшественник интернета». 

Период нестабильности и важное решение

В 1998 году Вуд покинула Jennison Associates и стала одной из основателей хедж-фонда Tupelo Capital. В 2001 году она заняла должность портфельного менеджера и стратега по тематическим исследованиям в AllianceBernstein. В ее управлении находилось более $5 млрд. Вуд уверенно продолжала инвестировать в быстрорастущие и рискованные акции с небольшой капитализацией.

Вуд исследовала акции с невероятным упорством, и на растущем рынке начала 2000-х годов ее портфели приносили отличные результаты. Однако во время финансового кризиса 2008-2009 годов они просели сильнее рынка.

Динамичный стиль Вуд отпугивал некоторые учреждения и считались слишком волатильным, а AllianceBernstein хотел оградить средства. Поэтому ее просили внести изменения, добавив такие индексы, как S&P 500. Вуд возразила: «Мне показалось, что использование бенчмарка в инвестировании зашло слишком далеко, а на рынке инноваций образовывалась пустота».

Вуд заметила, что инвесторы, которые вкладываются в частные компании, оценивали их выше, чем те, кто торгует на фондовом рынке — они опасались нестабильности. Вуд заметила в этом возможность.

В 2006 году пузырь на рынке недвижимости еще не достиг максимума, однако Вуд посчитала, что он скоро лопнет. Поэтому она значительно сократила риск своих портфелей и отстала от рынка — и теперь со стыдом вспоминает этот период.

Вуд выросла в католической семье и считает себя верующим человеком. Поговорив с духовными наставниками, она поняла: «Невозможно поклоняться какому-либо идолу, им стал бенчмарк». В течение следующего года она восполнила большую часть потерь, но вскоре поняла, что должна запустить собственную компанию. В 2014 году Вуд покинула Alliance Bernstein и основала стартап.

Запуск ARK

Вуд назвала свою компанию в честь Ark of the Covenant (Ковчег Завета — священный объект из Ветхого Завета). Однако позже она сказала клиентам, что ARK — аббревиатура от Active Research Knowledge. Вуд поставила перед собой миссию задействовать капитал наилучшим образом, а именно направить его на «подрывные инновации».

В первые три года у ARK не было внешних инвесторов, поэтому Вуд лично оплачивала все операционные расходы — от зарплат до издержек на регистрацию продукта. У компании также не было офиса — все сотрудники работали в публичных коворкингах на собственных компьютерах.

«Кэти рисковала личным состоянием из-за этой убежденности. Я начал работать в ARK только из-за нее», — утверждает он.

ARK так и осталась небольшой компанией. В ней работают около 30 сотрудников и большинство из них — миллениалы. По словам Штаудта, для Вуд важно, чтобы персонал был ближе к современному миру.

Вуд также нанимает экспертов из различных областей: большинство сотрудников инвестиционного подразделения ARK никогда не работали на Уолл-стрит и не имеют соответствующего образования. Как утверждает Штаудт, Кэти побуждает их «мыслить иначе и строить долгосрочные планы в мире, который часто становится жертвой краткосрочного и линейного мышления».

До пандемии Вуд работала в офисе ARK на Манхэттене. У нее нет кабинета — она сидит на высоком «барном» стуле, а остальные столы расположены по кругу. Вуд может с легкостью обратиться к каждому сотруднику, просто повернув голову. «Она хочет создать инвестиционный процесс и культуру, при которой идеи может предлагать любой человек из компании», — рассказывает Штаудт.

Уверенность в том, что прозрачность необходима, — еще одна причина, по которой Вуд решила основать собственную компанию. В большинстве финансовых организаций портфельным менеджерам и аналитикам не разрешается использовать социальные сети, чтобы поделиться исследованиями или даже собрать информацию.

В ARK Вуд сформировала открытую экосистему: команда может не только делиться исследованиями, но и сотрудничать с учеными, инженерами, врачами и прочими экспертами.

Инвесторам и персоналу нравится этот подход. «Большинство фондов не раскрывают свои инвестиции, но она так не поступает, — рассказывает Эмма Винарски, портфельный менеджер в области здравоохранения Aleph Capital. — Она очень смелая и не боится рисковать».

К еженедельным «брейнстормам» ARK может присоединиться каждый, в том числе отраслевые эксперты и конкурирующие инвесторы. Анджела Далтон, внешний советник ARK и CEO Signum Growth Capital, в течение последних четырех лет посещает эти встречи каждую пятницу — как офисные, так и виртуальные. «Она единственный человек среди тех, кого я знаю, который организует подобное», — рассказывает Далтон.

ARKK — «новый Nasdaq»

В недавнем интервью Bloomberg TV Вуд заявила, что сейчас ее флагманский фонд ARK Innovation (ARKK) включает больше долгосрочных инноваций, чем многие из самых популярных на рынке фондовых индексов. «Мы — новый Nasdaq», — сказала она.

Вуд сосредоточена на компаниях, которые разрабатывают инновационные технологии, поэтому ее портфели переполнены «взлетевшими» акциями, в том числе Tesla. ARK также принадлежат доли в Square, Teladoc Health, Roku и Shopify. 

В 2023 году ARKK взлетел почти на 40%, более чем в два раза превзойдя Nasdaq 100. При этом показатели фонда по-прежнему более чем на 70% ниже по сравнению с пиком двухлетней давности и примерно в 10 раз ниже индекса. Пятилетний рост ARKK составил примерно 10%. В то же время технологический бенчмарк равен 87%.

Сейчас Nasdaq 100 включает акции технологических компаний с мегакапитализацией, доминирующих на рынке последнее десятилетие, например Microsoft, Apple и Amazon. Крупнейший актив ARKK — Tesla, который также является ведущим в Nasdaq. Другие крупные позиции фонда состоят в основном из новых и небольших компаний, таких как Zoom Video Communications и производитель тестов для диагностики рака Exact Sciences.

По словам Вуд, из-за быстрого роста процентных ставок 2022 год стал «ужасным» для ее фонда с точки зрения прибыли. Тем не менее, добавила она, инвесторы продали свои позиции в таких индексах, как Nasdaq, и перешли в ARKK. Несмотря на то, что в прошлом году фонд упал на 67% (это худший годовой показатель за всю его историю), положительный приток средств составил около $1,3 млрд.

Она добавила, что прошлогоднее падение было связано с «преувеличенными» опасениями по поводу повышения процентных ставок и сохранения высокой инфляции. Она не удивится, если в 2023 году центральный банк США решится на понижение.

Вуд не обращает внимания на краткосрочные колебания: она придерживается долгосрочного подхода. «Ценные бумаги более предсказуемы в течение длительных периодов», — утверждает руководитель по исследованиям ARK Бретт Уинтон, который работает с Вуд еще с 2007 года — со времен AllianceBernstein.

Источник.

Фото на обложке: ARK

UPD: Материал обновлен 7.02.2023