Объем размещений корпоративных облигаций сократился

Последние три года российский рынок корпоративных облигаций ежегодно рос на 80%. Но в 2007 г. объем размещений корпоративных бондов уменьшился: по данным Cbonds, было размещено 202 выпуска на 468 млрд руб. против 254 выпусков на 481 млрд руб. в 2006 г.

В первом полугодии компании занимали гораздо больше, чем за тот же период 2006 г., и даже летом размещения продолжались дольше чем обычно, вспоминает аналитик МДМ-банка Михаил Галкин. Но в период традиционно высокой активности, сентябрь - декабрь, сделки были единичными и по большей части нерыночными, говорит он. В первой половине 2007 г. был очевиден большой интерес западных инвесторов к долговым обязательствам российских компаний, что благоприятно сказалось на ставках и позволило эмитентам занимать дешевле, констатирует директор управления первичных размещений долговых бумаг «Тройки диалог» Дмитрий Средин. Если бы не кризис ликвидности, рекорды 2006 г. были бы побиты, полагает Галкин.

IV квартал вывел на первые позиции государственные банки, говорит замгендиректора Cbonds Канр Лиджиев. Тенденция перехода крупных эмитентов в госбанки обоснованна, считает Галкин: компании дают мандаты на облигационные размещения тем, у кого кредитуются, а небольшие банки и инвесткомпании не могут предоставлять бридж-финансирование. Лидер рейтинга - ВТБ разместил облигаций почти на 74 млрд руб., а следующий за ним Газпромбанк - на 60 млрд руб. Правда, их показатели украсили собственные сделки. В ноябре 2007 г. Газпромбанк стал организатором двух своих размещений на 40 млрд руб. А ВТБ размещал «ВТБ лизинг» и «ВТБ 24» на 14 млрд руб.

Лидер за девять месяцев - «Тройка диалог», несмотря на большое количество мандатов, не размещала облигации в последнем квартале, отмечает Лиджиев. Средин не считает рейтинг Cbonds репрезентативным из-за того, что в него включены собственные размещения облигаций организаторов.

Долговой рынок вряд ли восстановится в первом полугодии, он открыт лишь для госбумаг и эмитентов из ломбардного списка ЦБ, говорит Галкин. Кризис внес свои коррективы и в заработки инвестбанкиров: в 2007 г. комиссия организаторов находилась на минимуме - в среднем около 0,5%, а нынешний 1% более адекватно отражает объем работ, говорит Средин.

Автор - Гюзель Губейдуллина;
Опубликовано 24 января 2008 года в газете «Ведомости»