Справедливая стоимость доллара по индексу "Биг Мака" составляет 18,5 рубля

Журнал The Economist опубликовал очередной индекс "Биг Мака", основанный на стоимости этого гамбургера в разных странах мира. Согласно ему, российская валюта недооценена на 34%. Доллар в нашей стране должен стоить 18,5 рубля, подсчитали исследователи.

The Economist в очередной раз опубликовал свои выводы относительно справедливых курсов национальных валют, основываясь на долларовой цене "Биг Мака" в разных странах мира. Так, справедливый курс доллара в России составляет 18,5 рубля - российская национальная валюта недооценена на 34%. Такие цифры получаются, исходя из того, что "Биг Мак" в российских McDonald´s стоит 75 рублей ($2,7), а в США - $4,07.

В последнее время оценка справедливого курса доллара к рублю практически не меняется. В январе 2011 года, согласно индексу, доллар должен был стоить 19 рублей, в июле 2010 года - столько же, в феврале 2009 года - 18 рублей. Курс значительно отличался до кризиса: в июне 2007 года он составлял 15,2 рубля за доллар.

Индекс "Биг Мака" - неофициальный способ определения паритета покупательной способности (ППС). Он основан на теории, по которой валютный курс должен уравнивать стоимость корзины товаров в разных странах (то есть, отношение обменных валютных курсов), только вместо корзины берется один стандартный гамбургер.

Надо сказать, что по последнему индексу, рубль едва не попал в десятку самых недооцененных валют мира - он оказался на одиннадцатом месте с конца. Самой недооцененной оказалась индийская рупия (на 53%). Несмотря на то, что в Индии не продается "Биг Мак", издание включило эту страну в исследование и сделало выводы на основе "Мак Махараджа" с курицей вместо говядины. На достоверность результатов исследования такая подмена не повлияла, считает издание, поскольку стоимость мяса составляет менее 10% общей стоимости гамбургера.

Значительно недооцененными также являются гонконгский доллар (на 52%), китайский юань (44%), тайский бат (42%), египетский фунт (42%). В этих странах "Биг Мак" стоит дешевле всего.

Самый дорогой "Биг Мак" - в Норвегии ($8,31), Швейцарии ($8,06), в Швеции ($7,64), в Бразилии ($6,16). Следовательно, и валюты этих стран - самые переоцененные. Норвежская крона переоценена на 104%, а швейцарский франк - на 98%.

Нужно сказать, что в нынешнем исследовании The Economist сравнил стоимость Биг Мака с ВВП на душу населения. Если отталкиваться от этой части исследования, то рубль окажется даже переоцененным - на 10%.



Доля шутки

"Позволю себе заметить, что индекс "Биг Мака" - это не более чем неофициальный индикатор, разработанный деловым изданием в Великобритании еще в восьмидесятые годы. Делать реальные экономические выводы о недооцененности или переоцененности валют на его основе - не вполне корректно", - уверен Олег Сухарев, заместитель генерального директора УК "АГАНА".

Не стоит слишком серьезно относиться к индексу "Биг-Мака", однако некая доля показательности в этом индексе есть - в данном случае "Биг-Мак" выступает стандартной единицей измерения, не подверженной инфляции, считает Алексей Козлов, замдиректора департамента торговли и продаж по работе с акциями UFS Investment Company. "Однако нельзя говорить, что стоимость "Биг-Мака" складывается исключительно из простого соотношения валют. Тут играет роль и потребительская стоимость, и стоимость затрат на производство продукта. Потому вести монетарную политику исходя из стоимости бутерброда - некорректно", - отмечает он.

Если предположить что доллар будет стоить 18,5 рубля, то это означает, что реальный сектор окажется под таким давлением, которое не способен будет вынести, констатирует эксперт. "В этом случае импорт окажется крайне дешевым, и внутренний производитель не сможет конкурировать с дешевой продукцией из-за границы. По этой причине столь низкое соотношение доллара и рубля выглядит нереальным", - заключает он.

"Разработчики индекса постоянно получают долю критики в свой адрес из-за того, что фундаментальные экономические основы проанализированы недостаточно тщательно и глубоко", - добавляет Анна Бодрова, аналитик "Инвесткафе". В обозримом будущем такой цены за доллар, как предлагает индекс, (18,5 рубля), ждать не стоит, считает она. Но до конца года можно ожидать укрепления рубля до 26 руб. за доллар.

"С точки зрения макроэкономики, превышение рыночным обменным курсом рубля РФ к доллару США своего курса, рассчитанного на базе паритета покупательной способности,  означает, что цены на товар (в данном случае "Биг Мак") в США "должны" снижаться, цена на этот товар в России - расти, а курс американского доллара к рублю - также снижаться", - поясняет Александр Осин, главный экономист УК "Финам Менеджмент".

Но, по его словам, для реализации такого сценария на рынке существует много препятствий, выраженных в динамике других макроэкономических индикаторов, а также в статистических показателях тенденций мировых финансовых рынков.

"Возможным представляется рост курса рубля к доллару США в ближайшие кварталы приблизительно до 25 - 26 руб. за единицу американской валюты", - согласен он.