Почему компании больше не хотят выходить на фондовый рынок

Количество компаний, предпочитающих листинг. Инфографика: Всемирный банк

Тем не менее, привлекательность частных инвестиций — не единственное объяснение того, почему компании уходят с фондового рынка. Так что же происходит, и правильно ли они поступают?

Большой переворот

Во-первых, компаниям не обязательно размещать акции, чтобы заработать, есть другие способы. Со времен финансового кризиса 2007—2009 годов центральные банки по всему миру увеличивают денежную массу, снижая процентные ставки и запуская «печатный станок». Однако последний раунд количественного смягчения, направленный на восстановление экономики после пандемии, вывел это на совершенно новый уровень. 

Текущие темпы расширения денежной массы опережают темпы роста экономики. При столь низких ставках кредитования размещение акций на фондовом рынке уже кажется утомительным, ведь деньги можно просто занять..

Вторая привлекательная сторона частного бизнеса — это отсутствие регулирования. После бедствий, вызванных корпоративным управлением, деятельность зарегистрированных на бирже компаний подверглась более строгому регулированию. Эти ограничения побудили многие компании избежать контроля общественности, выбрав вместо этого приватизацию.

Еще одна проблема открытых рынков заключается в том, насколько нелогичными они стали. Теперь, когда трейдеры-любители могут легко покупать и продавать акции через различные платформы, оценки компаний зависят от их решений. В начале этого года акции GameStop и других компаний взлетели благодаря группе трейдеров WallStreetBets с Reddit.

Трейдеры-любители также могут копировать сделки профессионалов. То есть решения одного известного трейдера будут многократно копировать, что повысит волатильность по несвязанным прежде активам.

Твиты и мемы в такой же степени могут поднять или опустить стоимость акций. Например, Илон Маск, спровоцировал рост dogecoin, положительно отозвавшись о криптовалюте в Twitter, в том числе назвав себя #Dogefather. Неудивительно, что советы директоров многих компаний предпочитают держаться подальше от такой нестабильной среды.

Стоит ли оно того?

Иногда предприниматели, приходя к решению о приватизации, меняли его. Например, Майкл Делл сделал свой бизнес частным в 2013 году, а через пять лет вновь провел публичное размещение акций. За те пять лет, что компания была непубличной, он усилил ее позиции и решил, что теперь она будет востребована на рынке. 

Сам Маск размышлял о том, чтобы приватизировать Tesla, чувствуя, что автомобильную компанию недооценивают на рынке. Однако он изменил свое решение после того, как за последние несколько лет ее акции стремительно выросли. 

Улучшение рыночного положения — это не единственный аргумент в пользу того, чтобы оставаться на бирже. Повышение прозрачности может быть и привлекательно для инвесторов, однако не стоит ограничиваться продажами акций. В качестве альтернативы можно выбрать кредиты или облигации и, таким образом, ограничить влияние социальных сетей и трейдеров-любителей на бизнес.

Руководители компаний очень сильно зависят от изменений в цене акций, поскольку это один из показателей эффективности, определяющий размер их заработной платы. Но делистинг — не единственное решение проблемы. Вместо этого компании могут пересмотреть свои показатели эффективности, например, сделать больший акцент на экологичность. Можно ожидать, что нормативные требования в этой области будут только усиливаться.

Еще одно потенциальное среднесрочное преимущество листинга связано с регулированием. Чем больше компаний становятся непубличными, тем более вероятно, что регуляторы будут ужесточать правила для защиты инвесторов и предотвращения мошенничества. У них даже может возникнуть соблазн повысить налоги для частных компаний, чтобы компенсировать отсутствие контроля с их стороны. В этом смысле статус непубличной компании теряет свои преимущества.

Источник.

Фото на обложке: katjen / Shutterstock