Продажу токенов приравняли к акту продажи классических акций. Что теперь будет с ICO?

Что произошло

Это очень грамотный и хитрый — в хорошем смысле — шаг. В SEC не стали бегать за каждым организатором ICO, а решили закрутить гайки биржам. Фактически, регулятор поменял отношение к вторичному обороту токенов, лишив биржи возможности предлагать инвесторам ликвидность, тем самым отрезав инвестиционную привлекательность криптопроектов. Но после того как шум вокруг заявления SEC уляжется, рынок поймет, что все к лучшему (порядок лучше хаоса), и приспособится работать в новых условиях. 

Допустим, вы продаете лопаты. Если она просто стоит в амбаре покупателя, или если он ей что-то выкопал, то, с точки зрения SEC, все нормально. Но если же вы платите вознаграждение покупателю за то, что он владеет лопатой — это security. И даже если вы ничего не платите, а только обещаете, что когда-нибудь лопата принесет ее хозяину дополнительный доход (даже если условием дохода будет «если луна упадет на земную ось») — это тоже security. 

Токены The DAO подпадают под статус security, соответственно, их продажа американцам должна была быть реализована иначе, чем это было сделано. Однако регулятор решил не наказывать организаторов конкретно этого ICO.

Все ICO, которые произошли до заявления SEC, наказаны не будут, однако в разумные сроки этим компаниям придется начать вести дела в соответствии с требованиями SEC. The DAO уже никак не может изменить концепцию, поэтому им ничего не остается, кроме как попросить граждан США выйти из проекта (естественно, при этом вернуть им деньги).

Организаторам же всех грядущих ICO теперь придется менять концепцию, если их токены попадают под статус securities. 

Что делать организаторам ICO

Конечно, можно ничего не менять, но при этом не продавать токены американцам и не работать с биржами, на которых граждане США могут их купить.  Например, от продажи токенов гражданам США можно оградиться блокировкой IP. При этом выход на крупнейшие биржи таких токенов будет закрыт. 

На мой взгляд, у бирж есть три варианта:

1. Отказаться вообще торговать security-токены. 
2. Прекратить сотрудничество с американцами (блокировать по IP и так далее). 
3. Получить лицензию от американского регулятора, которая будет давать право торговать securities-токенами. 

Я считаю, что биржи пойдут по первому пути — он самый простой и не потребует от бирж каких-то сверх усилий, а также не повлечет значительных финансовых потерь. Другими словами, если вы нарушаете рекомендации SEC, вам будет закрыт пусть на все криптобиржи. И ваши токены будут никому не нужны.

Сейчас, возможно, неудачных ICO будет больше. Но у всего есть обратная сторона медали. Тем проектам, которые смогут предложить рынку привлекательные концепции токенов со статусом «no securities» — наоборот, будет проще привлечь инвестиции. Возможно, уже в этом году мы увидим новые рекорды по привлечению инвестиций на ICO. 

Итак, главное —  получить статус токена «no securities». Как это сделать? 

Понятно, что здесь нет единого рецепта, но этот путь может подразумевать изменение в идеологии проекта. В первую очередь речь идет о разработке дополнительных условий для держателей токенов, при которых они смогут получать доход – но не пассивный. Вариантов здесь много, все зависит от фантазии и умения команды проекта.

Вопрос в том, готовы ли сами организаторы пойти на такой шаг, а также готовы ли они нести неизбежные дополнительные расходы – и финансовые, и временные. По нашим подсчетам, только на программистов расходы при изменении (и усложнении) концепции увеличатся в 3-5 раз. Кроме того, важно получить заключение юристов, что ваш токен имеет статус «no securities». 

При этом очевидно, что SEC будет определять степень активности держателей токенов, а также является ли их активность основным/главным источником роста стоимости этих токенов. Например, достаточно ли того, что держатель просто подтверждает транзакции криптовалюты, чтобы росла стоимость токенов, или все же на их стоимость больше влияют менеджерские усилия организаторов проекта.

Кстати, чтобы нас не заподозрили в субъективности, скажу, что GoldMint из-за заявления SEC пришлось пересмотреть сроки ICO, менять идеологию (но не логику) проекта, нести те самые дополнительные затраты. Тем не менее мы приветствуем, что рынок наконец-то станет более регулируемым и более прозрачным. 

Материалы по теме:

Как купить биткоины и инвестировать в ICO: самая краткая инструкция

В США приравняли ICO к выпуску ценных бумаг

Первый проект по токенизации спортсменов TokenStars привлек $300 тысяч от Елены Масоловой

«Весь венчурный бизнес связан с продажей ожиданий». Алексей Гирин (Starta Capital) — о специфике ICO

«Я сижу в исправительной колонии и приторговываю криптой помаленьку»

Рейтинг крупнейших и самых доходных ICO