Top.Mail.Ru
Новости

ЦБ РФ увеличит ключевую ставку до 18% годовых 26 июля — консенсус-прогноз

Новости
Екатерина Струкова
Екатерина Струкова

Новостной редактор

Екатерина Струкова

На заседании совета директоров Банка России, которое пройдет 26 июля, будет принято решение об увеличении ключевой ставки на 2 процентных пункта, до 18% годовых. Об этом свидетельствует консенсус-прогноз RB.RU, составленный на основе мнений девяти опрошенных аналитиков и экспертов. Ожидается, что снижение ключевой ставки станет возможно только с 2025 года, а ориентиры по инфляции будут расти.

ЦБ РФ увеличит ключевую ставку до 18% годовых 26 июля — консенсус-прогноз
  1. Новости

Консенсус-прогноз — 18%

  • «Президентская академия» — 18%
  • Институт «Центр развития» НИУ ВШЭ — 18%
  • «БКС Мир инвестиций» — 17%
  • SberCIB Investment Research — 18%
  • ИК «Финам» — 18%
  • «СДМ-Банк» — 19%
  • «Солид Брокер» — 18%
  • «ВТБ» — 18%
  • «Альфа-Банк» — 18%

Ставка растет: кредиты и инфляция

За первую неделю июля темпы инфляции несколько снизились, и если новых аргументов до 26 июля не появится, то именно такой сценарий будет базовым, с диапазоном от вполне возможных 17% до маловероятных 20%, заявил RB.RU кандидат экономических наук, доцент «Президентской академии» Андрей Челюскин.

«Конкретное значение ключевой ставки в данном случае не так важно, как его совпадение с ожиданиями финансового сектора, поэтому Банк России при принятии решения принимает во внимание и консенсус со стороны участников рынка. Значительные отклонения от прогнозов можно наблюдать только во время избыточной турбулентности, когда есть необходимость бороться с исключительными экономическими обстоятельствами. Это вполне логично — принятие неожиданного решения в относительно спокойной обстановке способно только подлить масла в огонь, добавить волатильности, что никак не может входить в планы Банка России, одной из основных задач которого является обеспечение стабильности национального финансового рынка», — считает Челюскин.

Эксперт Института «Центр развития» НИУ ВШЭ Игорь Сафонов добавляет, что на размер ставки повлияет совокупность факторов в виде ускорившихся по оценкам ВШЭ в июне текущих темпов роста цен, ухудшившихся инфляционных ожиданий, нового витка зарплат и спроса на трудовые ресурсы. Все эти факторы диктуют необходимость дополнительного ужесточения денежно-кредитных условий, поскольку в их текущей конфигурации возвращение инфляции к цели, по расчетам ВШЭ, станет возможным лишь в 2026 году, сказал эксперт RB.RU.

«Поэтому мы предполагаем, что Банк России не будет ограничиваться полумерами, к которым можно отнести компромиссное повышение ставки до 17% годовых, и повысит ставку сразу на 2 процентных пункта с нейтральным сигналом о дальнейших намерениях», — говорит Сафонов.

Илья Федоров, главный экономист «БКС Мир инвестиций», считает, что рост ставки до 18-20% или выше будет опасен «передавливанием экономики» на фоне все еще накатывающих эффектов от ужесточения денежно-кредитных условий и отмены льготного кредитования. 

«Повышение ставки до 20% и выше будет оправданно, если рост номинальных заработных плат останется в диапазоне 15-20%», — считает эксперт.

RB.RU рекомендует лучших поставщиков цифровых решений для вашего бизнеса — по ссылке

По словам Федорова, достаточный уровень данных, который позволит Банку России определиться с оптимальным  уровнем жесткости денежно-кредитной политики, будет доступен к осени.

«Таким образом, повышение ставки до 17% будет идеальным решением в преддверии длинного перерыва между заседаниями», — говорит Федоров.

Заместитель председателя правления, начальник казначейства «СДМ-Банка» Эдуард Лушин считает, что совет директоров ЦБ РФ поднимет ключевую ставку даже до 19%, пытаясь опередить заложенные рынком ожидания, чтобы ужесточить финансовые условия.

«Экономика перегрета, кредитование не притормаживает, первые отмены льготных программ по ипотеке только произошли с 1 июля, ряд ужесточений по потребкредитам введены тоже между последними заседаниями ЦБ», — говорит Лушин. Эксперт не исключает роста ставок по депозитам, которые в короткие сроки могут приблизиться к 20%.

Рост инфляции

Сафонов из «Института развития» считает, что на следующем заседании помимо ставки также будут повышены прогнозы регулятора по инфляции и среднему значению ключевой ставки на всем прогнозном горизонте.

«В этих условиях инфляция к концу 2024 года составит 7,4%, а концу 2025 года снизится до целевого уровня в 4% годовых», — сообщил эксперт.

Старший стратег по долговому рынку SberCIB Investment Research Игорь Рапохин сообщил, что резкое повышение ключевой ставки до 18% будет связано с тем, что инфляция складывается значительно выше прогноза Банка России.

«Из-за этого ЦБ повысит прогноз по инфляции на этот год — скорее всего, на 1,5-2 процентных пункта. Пока не сформировались достаточные предпосылки для ее замедления с точки зрения кредитования, которое продолжает расти высокими темпами (сопоставимыми с 2021 годом, когда средняя ключевая ставка была около 6%). Также с момента июньского заседания появились дополнительные инфляционные риски, связанные со снижением импорта из-за усложнения расчетов», — рассказал эксперт SberCIB Investment Research.

Что будет со ставкой дальше

На заседании 26 июля Банк России также скажет о необходимости более длительного сохранения жестких денежно-кредитных условий. На этом фоне будут повышены прогнозы по средней ключевой ставке на ближайшие годы — например, до 14-16% на 2025 с 10-12% ранее, считает старший стратег SberCIB Investment Игорь Рапохин.

Главный экономист группы «ВТБ» Родион Латыпов говорит, что уже в прогнозе на 2025 год мы можем увидеть среднюю ключевую на уровне 13-16% вместо предыдущих 10-12%, а в прогнозе на 2026 год — 10-12% вместо прежних 6-7%. Таким образом, в указаниях на дальнейшую траекторию изменения будут более существенные, считает эксперт.

Главный аналитик по облигациям «Солид Брокер» Максим Плешков добавляет, что цикл снижения ключевой ставки по базовому сценарию переносится на 2025 год. Плешков напомнил слова главы ЦБ Эльвиры Набиуллиной о том, что «предметом обсуждения на заседании Банка России 26 июля будет шаг повышения ключевой ставки».

По словам директора по стратегии ИК «Финам» Ярослава Кабакова, повышение ставки, вероятнее всего, будет сопровождаться жесткой риторикой относительно возможных дальнейших шагов по борьбе с инфляцией. Тем не менее, если инфляция продолжит расти, а меры по ограничению кредитования окажутся недостаточными, регулятор может рассмотреть возможность дальнейшего повышения ставки вплоть до 20% до конца 2024 года.

Кабаков уверен, что повышение ключевой ставки ЦБ до 18% и выше окажет значительное влияние на малый бизнес в России.

«Увеличение стоимости заемных средств, снижение доступности кредитов, рост издержек и снижение потребительского спроса создадут сложные условия для функционирования и роста малых предприятий», — считает эксперт.

В таких условиях малому бизнесу потребуется пересмотр финансовых стратегий, повышение операционной эффективности и активный поиск альтернативных источников финансирования для сохранения устойчивости и конкурентоспособности на рынке. Например, компании могут рассмотреть возможность привлечения инвестиций через краудфандинг или поиск стратегических партнеров для совместного финансирования проектов, заключил Кабаков.

Руководитель отдела продаж в инвестиционном бизнесе «Т-Инвестиции» Георгий Варданян подчеркнул, что совет директоров ЦБ принимает решение накануне заседания, а его планы могут поменяться.

«Следовательно, даже если сейчас у аналитиков сложился консенсус относительно решения, все может очень быстро поменяться», — рассказывает Георгий Варданян (мнение автора может отличаться от мнения компании).

«Регулятор ждет свежих данных по инфляции, активно мониторит инфляционные ожидания населения и наблюдает за ситуацией на рынке недвижимости (отмена льготной ипотеки может очень хорошо помочь в борьбе с инфляцией). Я считаю, что ставка будет повышена. В текущих условиях это самый правильный шаг, а вот размер повышения предсказать не возьмусь — до заседания еще есть время, и положительная инфляционная статистика может спутать карты», — заявил эксперт.

Ранее сообщалось, что большинство частных инвесторов в России (29%) ожидают повышения ключевой ставки с текущих 16% до 18% в июле 2024 года. На фоне ожиданий по ставке частные инвесторы активно вкладывают средства в фонды денежного рынка, облигации и облигации с плавающей ставкой (флоатеры), говорится в результатах опроса «СберИнвестиций».

Настоящее сообщение содержит мнения специалистов, полученные RB.RU исключительно для целей ознакомления, и не является рекомендацией для покупки, продажи ценных бумаг, принятия (или непринятия) каких-либо коммерческих или иных решений. За содержание сообщения и последствия его использования RB.RU ответственности не несет.

Фото на обложке: Pavel L Photo and Video / Shutterstock

Нашли опечатку? Выделите текст и нажмите Ctrl + Enter

Материалы по теме

RB в Telegram
Больше полезного контента в Telegram
Подписывайтесь!