Аналитики прогнозируют снижение ключевой ставки до 14,5% — но не исключают конца смягчения кредитной политики ЦБ

Читайте также: ЦБ снизил ключевую ставку до 15% — регулятор смягчает политику седьмой раз подряд

Аналитики ожидают снижения ставки до 14,5%

Предыдущее заседание по ключевой ставке прошло 20 марта, тогда регулятор снизил ставку до 15% годовых. В пользу дальнейшего снижения говорит текущая динамика экономики, отметили эксперты Russian Business.

На заседании 24 апреля регулятор снизит ставку на 50 базисных пунктов — до 14,5%. Такой прогноз даёт пресс-служба финансового маркетплейса «Сравни», а также руководитель отдела макроэкономического анализа ФГ «Финам» Ольга Беленькая.

Ситуация в экономике располагает к снижению ставки

На сегодняшний день в экономике сформировались условия для снижения ключевой ставки, указала руководитель отдела макроэкономического анализа ФГ «Финам» Ольга Беленькая. Среди них:

• Базовый сценарий ЦБ предполагает постепенное снижение ставки по мере возвращения экономики к «траектории сбалансированного роста».
• ВВП и инфляция в I квартале оказались ниже ожиданий: −1,8% г/г и 5,86% г/г против прогноза 1,6% и 6,3%.
• Эффект повышения НДС уже учтён в ценах, значимых вторичных эффектов нет.
• Перегрев спроса снижается быстрее прогнозов, что создаёт пространство для снижения ключевой ставки.
• Кредитование остаётся сдержанным, сберегательная активность сохраняется.
• Рост экспортной выручки и пауза в операциях по бюджетному правилу могут укрепить рубль и снизить инфляционное давление.

Кроме того, по словам Ольги Беленькой, сохранение ставки на текущем уровне может привести к избыточному охлаждению экономики.

Эксперты допускают паузу в снижении ключевой ставки

Несмотря на то, что ЦБ смягчает политику с июня 2025 года, часть экспертов допускает, что на апрельском заседании этот цикл прервётся.

Ведущий аналитик онлайн-брокера АМаркетс Игорь Расторгуев также считает паузу в снижении ключевой ставки возможным сценарием на фоне текущих данных по инфляции и внешних рисков.

Дефицит бюджета и инфляция могут повлиять на сохранение прежней ставки

Как уточняет руководитель отдела макроэкономического анализа ФГ «Финам» Ольга Беленькая, сейчас в экономике заметны сразу несколько факторов, из-за которых Банк России может действовать осторожно. Среди них:

• Дефицит бюджета в I квартале достиг 4,6 трлн рублей и превысил годовой план, что увеличивает вероятность структурного дефицита и влияет на денежное предложение.
• Конфликт на Ближнем Востоке и ситуация в Ормузском проливе усиливают внешнее ценовое давление на мировые цены энергоресурсов и удобрений, что со временем может отражаться и на инфляции в России.
• Инфляция остаётся выше целевой траектории ЦБ, а прогноз на конец года на уровне 4,5-5,5% Ольга Беленькая называет напряжённым.
• Инфляционные ожидания населения и бизнеса всё ещё высокие.
• Рост сделок по ипотеке, автокредитования и потребительских расходов может ограничить пространство для быстрого снижения ставки.

ЦБ ищет баланс между инфляцией и охлаждением экономики

Регулятор вынужден учитывать разные факторы, которые ограничивают скорость снижения ключевой ставки, говорят эксперты Russian Business.

Факторов, разгоняющих инфляцию, сейчас больше, чем сдерживающих, отмечает ведущий аналитик онлайн-брокера АМаркетс Игорь Расторгуев. Среди них — геополитическая неопределённость, высокие инфляционные ожидания и возможные изменения бюджетного правила.

Повышение ставки — маловероятно

Эксперты Russian Business сходятся во мнении, что к концу 2026 года ключевая ставка будет на уровне 12–13% — повышение ставки маловероятно. В пресс-службе финансового маркетплейса «Сравни» отмечают, что такой сценарий возможен только при значительном ухудшении внешних условий.

В пресс-службе «Сравни» подчеркнули, что «базовый путь» на данный момент — продолжение аккуратного снижения ключевой ставки.