Словарь предпринимателя: экзит

Определение

Экзит (exit, англ. — выход) — продажа своей доли в компании. У компании есть акционеры — ее основатели и инвесторы, которые владеют долями в проекте. Когда они продают свою долю, то совершают «выход» (экзит).

Экзит может произойти при продаже доли другому лицу, при продаже доли другой компании (например, в случае M&A), при продаже доли на бирже (в случае выхода стартапа на IPO).

Главная характеристика успешности экзита — его доходность. Если фонд вложил в проект $300 тысяч за 10% от компании, а затем продал эту долю за $3 млн — это значит, что доходность составила 3 млн / 300 тыс. х 100% = 1000 процентов.

В венчурной индустрии экзиты являются основным способом получения прибыли, поэтому инвесторы стремятся увидеть в стартапах не только быстрый рост, но и возможность экзита.

Иногда сами стартаперы выкупают у своих инвесторов доли — если верят в рост своего проекта. Таким образом основатели получают больше контроля над компанией, а инвестор — показывает какую-то доходность. Например, в прошлом году основатели соцсети «Доктор на работе» выкупили доли у своих первых ангелов-инвесторов.

Некоторые стартапы с первого дня ориентируются на продажу. Обычно это происходит тогда, когда у стартапа есть какая-то уникальная полезная технология, которая без сильной протекции вряд ли сможет выйти на рынок. Например, основатели Google Сергей Брин и Ларри Пейдж изначально не хотели строить компанию, они хотели продать свою технологию кому-нибудь, но не смогли договориться о сделке.

По теме: Выходы российских венчурных фондов 2014

Примеры употребления термина

Комментарий эксперта

Сегодня нашими экспертами выступили сооснователи венчурного фонда TMT Investments.

При первых встречах с посевным стартапом — начинаете ли вы сразу обсуждать возможность экзита? Зависит от направленности стартапа. Часто варианты выхода очевидны, и тогда не спрашиваем об этом вообще. В случае нестандартных проектов — интересуемся их пониманием будущего экзита. Начиная с какого процента доходности можно сказать, что выход — успешный? Обычно у венчурных фондов десятая часть проектов — настоящие звезды, а до трети — оказываются в плюсе. Если фонд получает больше 20-25 процентов годовых дивидендов от проекта, то это уже плюс. Не тот, который сделает общую доходность, но вполне успешный выход. «Звезды» в нашем понимании — это кратная доходность. Но тут важен срок.

Герман Каплун директор по стратегическому развитию TMT Investments

При первых встречах с посевным стартапом — начинаете ли вы сразу обсуждать возможность экзита? Я всегда обсуждаю с проектами возможность экзита. Это позволяет понять, насколько фаундеры ориентируются в своем рынке и насколько они продумывают все с точки зрения бизнеса, а не витают в облаках. Одна из бед российских стартапов — их безумное увлечение только продуктом. Им все кажется, что они должны достигнуть абсолюта, а про бизнес забывают и не очень умеют его делать. Начиная с какого процента доходности можно сказать, что выход — успешный? Мы считаем хорошим выходом, если от 500 до 1000% — это для хороших проектов. Для проектов-середнячков вполне устраивает 200-300%. Для слабых проектов и 150% хорошо.

Артем Инютин глава инвестиционного подразделения TMT Investments

Другие термины:

M&A

IPO

Business development

Soft skills

Customer development

Пивот

White label

MVP

Питч

Бутстрэппинг

Smart money